國(guó)企換股并購(gòu)支付方式研究——以中國(guó)南車吸收合并中國(guó)北車為例.pdf

1、并購(gòu)是資本市場(chǎng)上常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，尤其是在資本市場(chǎng)繁榮時(shí)期，并購(gòu)活動(dòng)最為活躍。關(guān)于并購(gòu)支付方式的研究不斷被重視，換股支付作為一種常用的并購(gòu)方式，以其自身能夠避免資金鏈緊張、拓寬并購(gòu)規(guī)模等優(yōu)點(diǎn)被越來(lái)越多地運(yùn)用到各種并購(gòu)活動(dòng)中。中國(guó)南車運(yùn)用換股支付的方式吸收合并中國(guó)北車，實(shí)現(xiàn)了國(guó)企之間的資產(chǎn)重組整合、優(yōu)化國(guó)家資源配置的目的。
　　中國(guó)中車是國(guó)企橫向整合的代表，本文以此為研究標(biāo)的，在主并方中國(guó)南車的立場(chǎng)上，采用案例分析的方法，結(jié)合換股支付

2、相關(guān)理論，分析在特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國(guó)南車采用換股支付方式吸收合并中國(guó)北車的過(guò)程。本文結(jié)合中國(guó)南車與中國(guó)北車合并的國(guó)際及行業(yè)背景，首先分析影響中國(guó)南車支付方式選擇的因素；其次采用主流方法對(duì)目標(biāo)企業(yè)中國(guó)北車進(jìn)行估值分析，得出中國(guó)北車的公允價(jià)值；接下來(lái)運(yùn)用幾種主流方法對(duì)換股比例進(jìn)行驗(yàn)證，驗(yàn)證后得出實(shí)際換股比例位于換股區(qū)間中位，換股比例公允；最后結(jié)合最新公布的中國(guó)中車的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析此次并購(gòu)成功的原因。通過(guò)本文的分析，中國(guó)南車與中國(guó)北車合并屬