A基金的投資者情緒管理模型研究.pdf

1、傳統(tǒng)的金融理論是以有效市場(chǎng)假說(shuō)為前提的，認(rèn)為市場(chǎng)中的投資者都是理性人，投資者的行為不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生額外影響，其情緒也不會(huì)影響資產(chǎn)價(jià)格從而產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。但隨著一系列金融異常情況的出現(xiàn)，傳統(tǒng)金融理論已經(jīng)無(wú)法做出合理有效的解釋，行為金融理論應(yīng)運(yùn)而生。通過大量理論及實(shí)證研究，行為金融理論發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中的投資者并非是完全理性的，會(huì)受到各種信息和情緒的影響，其非理性特征也表現(xiàn)多樣，此外，投資者的行為和決策也會(huì)影響股票市場(chǎng)的走勢(shì)。此后該理論又把投資者情緒引

2、入資產(chǎn)價(jià)格中，為解釋資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)提供了新思路，為進(jìn)一步制定投資決策提供了新方法。
　　由于我國(guó)A股市場(chǎng)是一個(gè)非有效市場(chǎng)，信息不對(duì)稱且透明度較低，在這種情況下，為了更有效的選擇價(jià)值較高且發(fā)展前景好的上市公司股票，就需要充分考慮投資者情緒和行為的影響。而隨著網(wǎng)絡(luò)的普及，越來(lái)越多的投資者花費(fèi)大量的時(shí)間和精力從網(wǎng)絡(luò)股吧中獲取市場(chǎng)信息，股吧不僅在投資者的信息獲取過程中扮演著越來(lái)越重要的角色，也對(duì)投資者的情緒蔓延和交易行為產(chǎn)生了一定的影響。

3、投資者的情緒是連接投資者、基金公司和市場(chǎng)的橋梁，作為投資主體進(jìn)行信息的發(fā)布和情緒的表達(dá)，不僅會(huì)對(duì)自己的決策產(chǎn)生影響，也會(huì)使其他投資者產(chǎn)生新的認(rèn)知，進(jìn)而影響基金業(yè)績(jī)，所以，對(duì)投資者情緒的管理對(duì)基金公司而言十分必要，不僅可以及時(shí)了解市場(chǎng)與投資者的關(guān)注重點(diǎn)，而且可以根據(jù)投資者的情緒判斷其行為，并制定新的投資策略。筆者在A基金公司實(shí)習(xí)期間，了解到公司致力于研究投資者情緒對(duì)市場(chǎng)的影響以及開發(fā)情緒管理模型的相關(guān)工作，在不涉及保密信息的前提下，根據(jù)前

4、人思路的指導(dǎo)、通過實(shí)證研究的方法，再現(xiàn)了部分A基金情緒管理模型的開發(fā)研究并加入了筆者的想法和創(chuàng)新，希望該研究能夠在實(shí)際操作中給投資者提供一些參考建議、從而推動(dòng)投資者情緒管理在我國(guó)A股市場(chǎng)中的應(yīng)用發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)定。
　　通過反映投資者情緒的直接指標(biāo)和間接指標(biāo)兩個(gè)方面選取變量構(gòu)建投資者情緒指數(shù)，可以建立投資者情緒管理模型。以用戶覆蓋范圍廣、影響力大的東方財(cái)富網(wǎng)股吧為數(shù)據(jù)來(lái)源，運(yùn)用R軟件等進(jìn)行模型的測(cè)試和檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果證