基金的擇股與擇時(shí)能力的研究.pdf

1、近幾年，中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展迅速，已經(jīng)成為證券市場(chǎng)的決定性力量，其投資行為對(duì)市場(chǎng)的影響也越來(lái)越重要。與此同時(shí)，伴隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者中的重要成員-證券投資基金也扮演著越來(lái)越重要的角色。我國(guó)的第一支證券投資基金誕生于1998年，至今雖然僅僅只有20年左右，但是無(wú)論是從基金行業(yè)的組成和競(jìng)爭(zhēng)局面來(lái)看、還是從關(guān)于國(guó)內(nèi)基金發(fā)展探討、實(shí)際運(yùn)作方法等等的理論方面來(lái)看，基金行業(yè)都有著很不錯(cuò)的發(fā)展。而隨著這些相關(guān)理論的越趨成熟，基金的特

2、點(diǎn)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)等等方面都有了比較統(tǒng)一的意見(jiàn)。其中，關(guān)于基金業(yè)績(jī)的衡量標(biāo)準(zhǔn)一直是十分重要的一個(gè)方面，受到廣泛的關(guān)注。在學(xué)術(shù)界，很多學(xué)者都對(duì)基金的業(yè)績(jī)衡量都做過(guò)研究，而在實(shí)務(wù)界，無(wú)論是投資者還是基金管理者都需要一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)的好壞。所以基金業(yè)績(jī)的衡量標(biāo)準(zhǔn)這一課題和基金行業(yè)一樣永不過(guò)時(shí)而且十分重要。本文主要從擇股與擇時(shí)能力這一方面來(lái)衡量基金的表現(xiàn)，但是也運(yùn)用了比較通用的三大傳統(tǒng)指標(biāo)。擇股與擇時(shí)能力直接表明了基金業(yè)績(jī)的好壞。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，擇

3、股與擇時(shí)提供了選擇基金的依據(jù)，使得投資者能夠直觀地看出基金是否具備戰(zhàn)勝市場(chǎng)的能力;而對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，也需要在評(píng)價(jià)自己的擇股擇時(shí)能力的基礎(chǔ)上，來(lái)對(duì)投資策略做出更加細(xì)致的調(diào)整，而且擇股與擇時(shí)直接對(duì)應(yīng)基金經(jīng)理的才能和素質(zhì)，將其作為考核標(biāo)準(zhǔn)，能夠幫助基金公司選擇更加優(yōu)秀的人才，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。
　　本文首先研究了15只成立時(shí)間較長(zhǎng)的基金，考察了基金的傳統(tǒng)指標(biāo)即阿爾法、詹森、特雷諾3大指標(biāo)的表現(xiàn)，然后分別用TM模型和HM模型考察了這些基金公

4、司的擇股擇時(shí)能力。接下來(lái)，我選擇了成立時(shí)間較短的基金作為對(duì)比，同樣考察了3大指標(biāo)和TM模型下的擇股與擇時(shí)能力表現(xiàn)。而為了表現(xiàn)不同類(lèi)別的基金擇股與擇時(shí)能力的不同，我選擇了另外3個(gè)類(lèi)別的各10只基金，采取同樣的數(shù)據(jù)處理方式，分析了它們的擇股與擇時(shí)能力的表現(xiàn)。最后我反思了自己在處理數(shù)據(jù)過(guò)程中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，分析數(shù)據(jù)對(duì)比后的結(jié)論，并提出了相關(guān)建議。但是同時(shí)我也衍生出了對(duì)于如何評(píng)價(jià)類(lèi)似證券公司這類(lèi)數(shù)據(jù)缺乏的機(jī)構(gòu)投資者的擇股與擇時(shí)能力評(píng)價(jià)的疑問(wèn)，本