我國創(chuàng)業(yè)板PEG指標(biāo)有效性的實(shí)證研究.pdf

1、市盈率PE是股票的市場(chǎng)價(jià)格與每股收益的比值，常作為股票投資的參考指標(biāo)。PEG正是在PE的基礎(chǔ)上對(duì)成長性加以考慮所得出的新指標(biāo)，結(jié)合我國的實(shí)際情況來說，我國的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的重要特征就是高成長性，所以在我國創(chuàng)業(yè)板中來考察PEG指標(biāo)的有效性進(jìn)行實(shí)證研究是具有理論意義和實(shí)踐意義的。
　　本文理論部分首先介紹了市盈率的三種推導(dǎo)方式，即戈登模型、增長機(jī)會(huì)凈現(xiàn)值模型和剩余收益估價(jià)模型。在對(duì)這些模型介紹的基礎(chǔ)上，對(duì)市盈率的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵做了詳細(xì)闡述，說明

2、市盈率具有作為投資參考指標(biāo)的價(jià)值。然后在NPVGO模型的基礎(chǔ)上，推導(dǎo)了PEG的理論模型，得出收益率等于PEG倒數(shù)的平方根的結(jié)論。最后提出了如何運(yùn)用PEG投資的建議，以及提出研究假設(shè)。
　　本文實(shí)證部分首先采用主成分分析法，對(duì)凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，按照牛熊市分別提取了公司成長性的指標(biāo)，從而獲得了PEG指標(biāo)。隨后采用了面板數(shù)據(jù)的研究方式對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司按照牛熊市分別進(jìn)行了回歸分析，用以驗(yàn)證收益

3、率與PEG的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)無論是熊市還是牛市，PEG與收益率都呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，說明了較低的PEG股票可以帶來較高的收益率。然后本文按照PEG的大小構(gòu)建了三組不同的投資組合，考察他們從2010年至2015年年中的收益率。結(jié)果表明，PEG的值在0與1之間組合的收益率5年來每年都顯著高于PEG大于1的組合與負(fù)PEG的組合。最后本文采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，對(duì)個(gè)股收益率進(jìn)行相關(guān)回歸分析后，發(fā)現(xiàn)無論是在牛市還是在熊市，處于0與1之間的組合都