不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下高管的政府背景對(duì)公司價(jià)值的影響.pdf

1、近20年來(lái)，國(guó)內(nèi)外的許多學(xué)者對(duì)公司的政府背景進(jìn)行了研究，他們認(rèn)為，政府背景在給企業(yè)帶來(lái)優(yōu)惠、特權(quán)、資金的同時(shí)，也帶來(lái)了負(fù)面因素。中國(guó)是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，同時(shí)也正處于高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，在不同的經(jīng)濟(jì)體制共存的情況下，高管的政府背景會(huì)對(duì)不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)造成不同的影響。 本文選取了1999年~2004年滬深兩市所有A股上市公司為樣本，實(shí)證研究了不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下，高管的政府背景對(duì)公司價(jià)值的影響。并將高管的政府背

2、景細(xì)分為不同的級(jí)別進(jìn)行研究，以了解不同的高管政府背景對(duì)公司價(jià)值的影響。 研究結(jié)果顯示，從整體上來(lái)看，高管的政府背景并沒(méi)有對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生明顯的影響。但是區(qū)分企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)后，可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，高管的政府背景對(duì)公司價(jià)值有顯著的正向影響。從不同級(jí)別的政府背景來(lái)看，中央政府的背景比地方政府的背景更有價(jià)值。對(duì)不同級(jí)別的地方政府來(lái)說(shuō)，市級(jí)以下的政府部門(mén)反而有更大的影響。而高管的人大代表（包括政協(xié)委員和黨代會(huì)代表）背景相比在政府部門(mén)