股權(quán)分置改革前后股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效影響研究.pdf

1、股權(quán)分置將上市公司的股份人為分割成流通股和非流通股，造成了公司股權(quán)的高度集中。這種股權(quán)配置和結(jié)構(gòu)不利于公司治理，阻礙了公司績效的提升。十多年來，這個問題一直沒有得到妥善解決，我國的資本市場也因此發(fā)展緩慢。股權(quán)分置成為了中國上市公司急需解決的問題。經(jīng)過股權(quán)分置改革，股權(quán)分置問題得以解決，股權(quán)結(jié)構(gòu)也隨著股改的完成而有了顯著的改善。這種變化究竟會對上市公司產(chǎn)生怎樣的影響，公司的經(jīng)營績效是否會因為股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化而發(fā)生改變，這些都是股改后各界關(guān)注

2、的問題，也是本文研究的重點內(nèi)容。
　　 文章首先說明股權(quán)分置改革的特征，從理論上闡述了股權(quán)分置改革對股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，分析了股改前后上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化情況。股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化改變了公司的經(jīng)營管理方式，這些都會作用于公司治理，最終影響到公司的經(jīng)營績效。文章在回顧了有關(guān)研究文獻(xiàn)和相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，將理論分析同實證分析相結(jié)合，綜合研究了股改前后股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響。
　　 經(jīng)過股權(quán)分置改革，上市公司所有股份原則上都規(guī)定為流

3、通股，國有股、法人股在上市公司中的比例在股改后逐漸下漸，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)隨著非流通股的轉(zhuǎn)變和流通股比例的上升而得到明顯改善。股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化使得公司的權(quán)力分配更加合理，廣大股東的利益逐步趨于一致，公司的市場化程度也逐漸提高。這些變化都有利于公司的內(nèi)部運(yùn)營和外部經(jīng)營，從而有助于公司的績效提升。文章在理論分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)股改完成的時點，選取一定數(shù)量的樣本公司進(jìn)行實證分析。從股權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中度兩個方面分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間的相互關(guān)系，相