高管的政府背景對融資便利性及公司價值的影響.pdf

1、國外許多研究發(fā)現(xiàn)，公司高管的政府背景作為公司的一個特征性質(zhì)，如同公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、多元化經(jīng)營一樣，會對公司產(chǎn)生影響。我國作為一個從中央高度集中的計劃管理系統(tǒng)轉(zhuǎn)軌到市場經(jīng)濟(jì)的國家，政府對市場的管制力度較大，大量的上市公司高管具有政府背景。因此，研究高管的政府背景對公司的影響這一問題很有意義。一般認(rèn)為，曾經(jīng)在政府部門任職過的公司高管由于這層政府背景使得他們與政府官員的“溝通”更為有效，比起其他沒有政府背景的公司，他們能以較小的成本獲取獨(dú)家經(jīng)營

2、權(quán)、特許權(quán)、優(yōu)惠權(quán)，以及優(yōu)惠的稅率、貸款利率及其他稀缺資源，從而賺取更多的利潤。 本文把公司的董事長或總經(jīng)理曾經(jīng)或當(dāng)前在政府部門任職或者擔(dān)任人大代表界定為高管具有政府背景，選取1998-2004年滬深兩市所有最終控制人為個人的A股民營企業(yè)為樣本，采用年度的橫截面和時間序列數(shù)據(jù)，對公司融資模型和公司價值模型兩類模型進(jìn)行多元線性回歸，以此研究高管的政府背景對公司融資便利性及公司價值的影響。研究結(jié)果顯示：（1）高管的人大代表背景顯著有