外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的財(cái)富效應(yīng)與影響因素研究.pdf

1、自2001年我國(guó)加入WTO以來,外資并購(gòu)在我國(guó)愈演愈烈,也越來越引起社會(huì)各界的關(guān)注。最近幾年關(guān)于外資并購(gòu)有兩個(gè)截然相反的聲音,一個(gè)是外資的引入能夠改善我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)管理經(jīng)驗(yàn),進(jìn)而提高公司運(yùn)營(yíng)效率,目標(biāo)公司產(chǎn)生顯著的短期和長(zhǎng)期的財(cái)富效應(yīng);另一個(gè)聲音是關(guān)于外資并購(gòu)的“陰謀論”,外資意圖通過并購(gòu)的途徑布局全球產(chǎn)業(yè)鏈,選取我國(guó)各行業(yè)龍頭企業(yè),先拖垮其業(yè)績(jī),再以低成本獲取實(shí)際控制權(quán),逐漸消滅我國(guó)民族品牌,在產(chǎn)業(yè)鏈上獲取

2、長(zhǎng)遠(yuǎn)的壟斷優(yōu)勢(shì)。
　　學(xué)術(shù)界圍繞著這兩個(gè)聲音爭(zhēng)論不休,但是相關(guān)的實(shí)證分析仍相對(duì)較少。本文在此背景之下,選取了1995至2010年共87次外資并購(gòu)案例,分別使用事件研究法和會(huì)計(jì)指標(biāo)法對(duì)目標(biāo)公司短期和長(zhǎng)期財(cái)富效應(yīng)做了實(shí)證分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn),外資并購(gòu)對(duì)目標(biāo)公司能夠產(chǎn)生顯著的正的短期財(cái)富效應(yīng),但是長(zhǎng)期財(cái)富效應(yīng)不甚顯著。在使用會(huì)計(jì)指標(biāo)法時(shí),本文采用主成分分析法對(duì)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)績(jī)效六大方面11個(gè)指標(biāo)提取主成分構(gòu)建一個(gè)全面的財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)。之后,本文運(yùn)