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文檔簡介
1、公司并購從以美英為代表的西方國家興起現(xiàn)在,世界已經(jīng)歷了五次并購浪潮。并購作為資源配置的一種方法,在企業(yè)的進(jìn)步過程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。進(jìn)入90年代后隨著我國股票市場的建立與發(fā)展,企業(yè)并購更是成為我國經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)之一。自我國加入WTO之后,世界一體化競爭日趨激烈。我國經(jīng)濟(jì)會在更加大的范圍和更深的層次上快速融入到世界經(jīng)濟(jì)一體化的浪潮中。 并購活動(dòng)引發(fā)了國內(nèi)外眾多學(xué)者從不同學(xué)科角度對并購產(chǎn)生的效應(yīng)進(jìn)行廣泛的研究。但整體來說,并購績效存在很大
2、的不確定性。2002年以來,我國上市公司并購行為逐漸規(guī)范化、市場化,表現(xiàn)出許多與以往階段不相同的特征,以此為背景,本文對上市公司并購前后的經(jīng)營績效及其影響因素進(jìn)行考察。 本文在對并購動(dòng)因理論和以往相關(guān)研究進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上,用會計(jì)研究法對上市公司并購績效及其影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究。本文給出了樣本公司的選取原則和具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,并提出了研究假設(shè)?;谧钚碌难芯繕颖狙芯繖z驗(yàn)了提出的假設(shè),分析了新時(shí)期上市公司并購績效的動(dòng)態(tài)變化過程,
3、揭示績效變化的方向。并在并購績效研究的基礎(chǔ)上,實(shí)證檢驗(yàn)了樣本公司并購績效的可能影響因素。 研究結(jié)果表明:總體上中國上市公司的并購活動(dòng)沒有創(chuàng)造價(jià)值或提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,但也沒有損害公司的價(jià)值。這種結(jié)果與實(shí)踐界經(jīng)驗(yàn)相符。一般認(rèn)為,實(shí)質(zhì)性并購以后存在一個(gè)資源重新配置、人員制度整合的過程,并購帶來的績效的體現(xiàn)要有一定的時(shí)間,但中國的經(jīng)驗(yàn)分析結(jié)果卻相反,說明中國上市公司的并購有報(bào)表重組的傾向。對于并購績效影響因素我們的分析結(jié)論是:交易相對
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