A、H股溢價影響因素實證研究——基于滬港通投資規(guī)模的數(shù)據(jù).pdf

1、自1993年青島啤酒在A股、H股成功實現(xiàn)上市以來，A股、H股溢價問題便逐漸成為業(yè)內(nèi)外學者研究所關注的問題。而隨著匯率改革、股權分置改革、QFII與QDII制度的推出，我國金融市場也在不斷發(fā)展，產(chǎn)生A股與H股溢價的原因也有了很大的改變。而2014年11月17日開通的滬港通以及2016年12月5日開通的深港通既是我國資本市場對外開放邁出的重要一步，也為A、H股溢價問題提供了新的研究方向。
　　基于前人的研究結論，本文選擇了67家A、H

2、股上市公司2014年11月17日至2016年12月30日的交易數(shù)據(jù)，選取了流動性差異、風險偏好、信息不對稱、需求彈性、預期匯率等控制變量，首先從滬股通投資規(guī)模與港股通投資規(guī)模的角度研究其對A、H股溢價的影響。研究發(fā)現(xiàn)滬股通投資余額與A、H股溢價水平成顯著的正相關關系;港股通投資余額與A、H股溢價水平成顯著的負相關關系;相對于港股通的交易，滬股通交易對A、H股溢價水平影響更大。同時滬股通投資余額與港股通投資余額之和對A、H股溢價的影響并不