我國(guó)開(kāi)放式股票型分級(jí)基金業(yè)績(jī)分析報(bào)告.pdf

1、分類號(hào)：號(hào)：F8F8單位代碼：?jiǎn)挝淮a：1142011420研究生學(xué)號(hào)：研究生學(xué)號(hào)：20141261200320141261200366密級(jí)：公開(kāi)級(jí)：公開(kāi)河北金融學(xué)院河北金融學(xué)院碩士學(xué)位論文我國(guó)開(kāi)放式股票型分級(jí)基金業(yè)績(jī)分析報(bào)告Studyofourequityopenendstructuredfundperfmance作者姓名：蔣俊姣作者姓名：蔣俊姣專業(yè)：金業(yè)：金融校內(nèi)導(dǎo)師校內(nèi)導(dǎo)師：張建民張建民教授教授行業(yè)導(dǎo)師：楊秋萍行業(yè)導(dǎo)師：楊秋萍總經(jīng)

2、理總經(jīng)理培養(yǎng)單位培養(yǎng)單位：河北金融學(xué)院河北金融學(xué)院2016年6月從1992年的第一只封閉式基金發(fā)行到現(xiàn)在的近3000只基金總量，我國(guó)基金行業(yè)的發(fā)展，無(wú)論是數(shù)量、規(guī)模還是品種上都取得了不錯(cuò)的成績(jī)?；鸸緸榱藸?zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，對(duì)基金品種不斷的進(jìn)行創(chuàng)新性研究。在此背景下，分級(jí)基金應(yīng)運(yùn)而生。分級(jí)基金，是指在同一個(gè)投資組合下，通過(guò)對(duì)基金凈資產(chǎn)或收益的分配形成兩級(jí)或多級(jí)風(fēng)險(xiǎn)收益具有差異化的基金份額。從以我國(guó)目前市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)行的分級(jí)基金來(lái)看，分級(jí)

3、基金份額分為A份額即優(yōu)先份額、B份額即進(jìn)取份額，一般情況下，獲得約定收益率的份額是A份額，B份額承擔(dān)扣除約定收益率后的投資盈虧，除去A份額本金及約定收益率的剩余資產(chǎn)由B份額所有，B份額具有杠桿性。分級(jí)基金最早出現(xiàn)在國(guó)外，中國(guó)在2007發(fā)行了首個(gè)分級(jí)基金，目前我國(guó)基金品種單一、規(guī)模較小，因而對(duì)其研究較少。相比于普通基金，分級(jí)基金結(jié)構(gòu)復(fù)雜，條款靈活，越來(lái)越受到投資者的喜愛(ài)，并得到各基金公司的廣泛關(guān)注。但是由于我國(guó)分級(jí)基金的出現(xiàn)不過(guò)8年時(shí)間，

4、加之研究較少，反而阻礙分級(jí)基金的創(chuàng)新與發(fā)展。此外，即使是普通基金，我國(guó)目前也沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，所使用的基金評(píng)價(jià)指標(biāo)大多借鑒國(guó)外成熟的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，這更加大了投資者選擇優(yōu)秀分級(jí)基金進(jìn)行投資的難度。本文對(duì)30只分級(jí)子基金最近三年的業(yè)績(jī)進(jìn)行實(shí)證分析，涉及的模型和方法大概有五個(gè)方面：分級(jí)基金傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)、分級(jí)基金的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)、分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)、分級(jí)基金管理者的選股擇時(shí)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)、分級(jí)基金的持續(xù)性指標(biāo)。通過(guò)這

5、五個(gè)維度共十多個(gè)指標(biāo)的衡量和考究，客觀的評(píng)價(jià)樣本基金的績(jī)效表現(xiàn)，為分級(jí)基金的投資者提供參考。通過(guò)因子分析法對(duì)本文所使用的評(píng)價(jià)體系進(jìn)行主成分分析，分析驗(yàn)證這些的指標(biāo)和方法在考察分級(jí)基金的績(jī)效層面是有效的。由于穩(wěn)定性和杠桿性是分級(jí)基金的重要特點(diǎn)，本文在因子分析法里還加入了價(jià)格杠桿、凈值杠桿、A份額溢價(jià)率、B份額溢價(jià)率等指標(biāo)，驗(yàn)證這些指標(biāo)對(duì)于考察分級(jí)基金的業(yè)績(jī)是否具有參考價(jià)值。最后針對(duì)指標(biāo)數(shù)值的分析給出客觀結(jié)果，并給出一些分級(jí)基金投資方面的策