行為金融視角下的我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策研究.pdf

1、傳統(tǒng)的金融學(xué)理論以有效市場(chǎng)理論為核心，其中包含兩個(gè)前提假設(shè)——理性人假設(shè)和有效套利假設(shè)。最早的股利政策理論就是以有效市場(chǎng)理論為基礎(chǔ)建立起來的。但是，傳統(tǒng)金融理論的“理性人”假設(shè)在現(xiàn)實(shí)生活中是不存在的，人們擁有不同的情感與偏好，這些個(gè)體特征的因素會(huì)對(duì)人們的認(rèn)知過程產(chǎn)生影響，使得人們表現(xiàn)出各種各樣的認(rèn)知偏差和非理性行為。這些非理性行為對(duì)市場(chǎng)參與主體的決策行具有直接而重要的影響。因此，本文從行為公司金融的視角，系統(tǒng)地研究了投資者、管理者非理性

2、對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利的影響。
　　本文以2010年至2013年A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用多元線性回歸分析方法，研究了投資者情緒、管理者過度自信與現(xiàn)金股利之間的關(guān)系。本文的主要研究結(jié)論如下:
　　1.投資者情緒會(huì)造成股票價(jià)格偏離其實(shí)際價(jià)值，當(dāng)投資者情緒使公司股票價(jià)格上漲時(shí)，理性的管理者多會(huì)采取外部融資的方式，進(jìn)而多發(fā)放現(xiàn)金股利。
　　2.過度自信的管理者會(huì)因?yàn)楦吖理?xiàng)目成功的概率而進(jìn)行過度投資，同時(shí)他們會(huì)認(rèn)為本公司股