行為金融視角下的我國上市公司現(xiàn)金股利政策研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、傳統(tǒng)的金融學理論以有效市場理論為核心，其中包含兩個前提假設——理性人假設和有效套利假設。最早的股利政策理論就是以有效市場理論為基礎建立起來的。但是，傳統(tǒng)金融理論的“理性人”假設在現(xiàn)實生活中是不存在的，人們擁有不同的情感與偏好，這些個體特征的因素會對人們的認知過程產(chǎn)生影響，使得人們表現(xiàn)出各種各樣的認知偏差和非理性行為。這些非理性行為對市場參與主體的決策行具有直接而重要的影響。因此，本文從行為公司金融的視角，系統(tǒng)地研究了投資者、管理者非理性

2、對我國上市公司現(xiàn)金股利的影響。
　　本文以2010年至2013年A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，運用多元線性回歸分析方法，研究了投資者情緒、管理者過度自信與現(xiàn)金股利之間的關系。本文的主要研究結(jié)論如下:
　　1.投資者情緒會造成股票價格偏離其實際價值，當投資者情緒使公司股票價格上漲時，理性的管理者多會采取外部融資的方式，進而多發(fā)放現(xiàn)金股利。
　　2.過度自信的管理者會因為高估項目成功的概率而進行過度投資，同時他們會認為本公司股

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