基于LA-VaR的存貨質押融資質押率決策研究.pdf

1、近年來隨著金融改革的步伐，資本市場各層次逐漸豐富和發(fā)展，商業(yè)銀行越來越明顯感受到高端客戶脫媒而去的趨勢;另一方面，小企業(yè)信貸的發(fā)放依然如履薄冰。銀行作為社會融資中介和支付中介的地位同時受到了前所未有的挑戰(zhàn)，新市場的開發(fā)、盈利模式的創(chuàng)新與風險管理技術的提升迫在眉睫。
　　因而，運用金融市場成熟的風險計量方法，研究現(xiàn)貨商品領域的市場風險特征，為存貨質押融資質押率設計模型，提供市場風險控制的解決思路，對于在現(xiàn)代供應鏈金融業(yè)務中意圖以存貨

2、質押業(yè)務拓展客戶渠道的商業(yè)銀行來說，具有重要的理論意義和實踐價值。
　　本文同時考慮質押商品收益率的自相關性、尖峰厚尾特征與變現(xiàn)時的流動性風險，構建存貨質押融資的市場風險度量模型;選擇一類具有代表性的大宗商品作為樣本，得到基于AR-GARCH-La-VaR的質押率結果。此外，分別對未考慮流動性風險的VaR模型以及未考慮收益率自相關、尖峰厚尾特性的La-VaR模型預測的平均質押率進行合理性檢驗，對比分析兩因素對質押率設定結果的影響;

3、選擇其他種類大宗存貨現(xiàn)貨數(shù)據(jù)進行對比分析，進一步檢驗AR-GARCH-La-VaR對不同流動性特征商品的適用性。
　　實證結果顯示，無論在短期或中長期，使用AR-GARCH-La-VaR模型的質押率例外比例均顯著低于使用VaR模型計算的質押率，考慮流動性風險因素以及收益率自相關性、非正態(tài)性因素對質押率精度的提高具有顯著的效果。總體來說，在經過三類標準存貨的質押率合理性測試后，考慮流動性風險的La-VaR模型表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的有效性;