基于LA-VaR的存貨質(zhì)押融資質(zhì)押率決策研究.pdf

1、近年來隨著金融改革的步伐，資本市場(chǎng)各層次逐漸豐富和發(fā)展，商業(yè)銀行越來越明顯感受到高端客戶脫媒而去的趨勢(shì);另一方面，小企業(yè)信貸的發(fā)放依然如履薄冰。銀行作為社會(huì)融資中介和支付中介的地位同時(shí)受到了前所未有的挑戰(zhàn)，新市場(chǎng)的開發(fā)、盈利模式的創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的提升迫在眉睫。
　　因而，運(yùn)用金融市場(chǎng)成熟的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，研究現(xiàn)貨商品領(lǐng)域的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征，為存貨質(zhì)押融資質(zhì)押率設(shè)計(jì)模型，提供市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的解決思路，對(duì)于在現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中意圖以存貨

2、質(zhì)押業(yè)務(wù)拓展客戶渠道的商業(yè)銀行來說，具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。
　　本文同時(shí)考慮質(zhì)押商品收益率的自相關(guān)性、尖峰厚尾特征與變現(xiàn)時(shí)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建存貨質(zhì)押融資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量模型;選擇一類具有代表性的大宗商品作為樣本，得到基于AR-GARCH-La-VaR的質(zhì)押率結(jié)果。此外，分別對(duì)未考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的VaR模型以及未考慮收益率自相關(guān)、尖峰厚尾特性的La-VaR模型預(yù)測(cè)的平均質(zhì)押率進(jìn)行合理性檢驗(yàn)，對(duì)比分析兩因素對(duì)質(zhì)押率設(shè)定結(jié)果的影響;

3、選擇其他種類大宗存貨現(xiàn)貨數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，進(jìn)一步檢驗(yàn)AR-GARCH-La-VaR對(duì)不同流動(dòng)性特征商品的適用性。
　　實(shí)證結(jié)果顯示，無論在短期或中長(zhǎng)期，使用AR-GARCH-La-VaR模型的質(zhì)押率例外比例均顯著低于使用VaR模型計(jì)算的質(zhì)押率，考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素以及收益率自相關(guān)性、非正態(tài)性因素對(duì)質(zhì)押率精度的提高具有顯著的效果?？傮w來說，在經(jīng)過三類標(biāo)準(zhǔn)存貨的質(zhì)押率合理性測(cè)試后，考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的La-VaR模型表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的有效性;