“回購(gòu)+累進(jìn)制獎(jiǎng)勵(lì)”股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)及效果研究——基于健民集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)的案例研究.pdf

1、近年來(lái)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)越來(lái)越多，但并不是所有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃都能達(dá)到預(yù)期理想的激勵(lì)效果。從股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)上來(lái)說(shuō)，科學(xué)合理的方案設(shè)計(jì)是實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效果的重要保證。目前大多數(shù)的企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)都采用了定向增發(fā)股票的方式，這種激勵(lì)計(jì)劃方案設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單，考核條件單一，激勵(lì)要素設(shè)計(jì)缺乏彈性，并且很少考慮到公司的長(zhǎng)期效益。而少數(shù)企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)則采用了回購(gòu)股票的方式。這種方式設(shè)計(jì)復(fù)雜但具有動(dòng)態(tài)性，不僅在股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施過(guò)程中將企業(yè)績(jī)

2、效進(jìn)行動(dòng)態(tài)考核，還設(shè)計(jì)了多重考核條件，關(guān)注激勵(lì)的長(zhǎng)期效果。本文旨在通過(guò)研究這種回購(gòu)式的股權(quán)激勵(lì)方案，分析其方案設(shè)計(jì)的各個(gè)要素，評(píng)價(jià)其激勵(lì)效果，進(jìn)而給予其它想通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)來(lái)達(dá)到長(zhǎng)期效益的企業(yè)以股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)上的啟示。
　　本文以健民集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案為研究對(duì)象，其股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源為從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票。在激勵(lì)基金的提取上采用了累進(jìn)制獎(jiǎng)勵(lì)的形式，加入調(diào)整機(jī)制?；刭?gòu)股數(shù)則由激勵(lì)基金和期望股價(jià)共同決定。整體設(shè)計(jì)延長(zhǎng)了激勵(lì)期限，設(shè)置了

3、多重條件，具有創(chuàng)新性。本文首先介紹了健民集團(tuán)的基本情況，分析其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施流程;然后在此基礎(chǔ)上分析其股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的各個(gè)要素，總結(jié)其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在設(shè)計(jì)上的創(chuàng)新之處;最后通過(guò)相對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)模型、市場(chǎng)反應(yīng)和創(chuàng)新性分析三個(gè)方面對(duì)其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行了驗(yàn)證。
　　本文通過(guò)對(duì)健民集團(tuán)的案例研究得到了以下結(jié)論:(1)健民集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案提高了企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其中償債能力和盈利能力得到了改善。雖然成長(zhǎng)能力和營(yíng)運(yùn)能力并沒(méi)有被改

4、善，但綜合來(lái)看，總體財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)還是有所提升;(2)健民集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案提高了企業(yè)的非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。不僅得到了市場(chǎng)的積極反應(yīng)，還使自身的創(chuàng)新能力得以提升;(3)健民集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)方案的效果得到了驗(yàn)證，其方案設(shè)計(jì)是科學(xué)合理的。
　　通過(guò)分析本文得到了以下關(guān)于上市公司在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)注意的，有關(guān)激勵(lì)模式創(chuàng)新的啟示:(1)將股票的授予數(shù)量與相對(duì)績(jī)效掛鉤，增加股權(quán)激勵(lì)方案的靈活性;(2)將股票的授予條件與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤，同時(shí)設(shè)置多重業(yè)績(jī)考