“三連板”股票短期異常收益率影響因素的實(shí)證分析.pdf

1、自1990年12月上海證券交易所誕生之日，至今中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)走過(guò)了26個(gè)年頭，取得了巨大的成就，截止2015年，總市值達(dá)到了30萬(wàn)億元，從誕生的第一刻起，中國(guó)的股票市場(chǎng)注定的打下了“中國(guó)特色”的烙印，也使得 A股市場(chǎng)上存在了許多依靠傳統(tǒng)金融學(xué)理論不能解釋的“異象”
　　漲跌停板制度就是最主要的“中國(guó)特色”之一。在漲停板制度之下，個(gè)股漲幅達(dá)到10％后，就會(huì)喪失了流動(dòng)性，多數(shù)投資者不能再購(gòu)買(mǎi)，留下無(wú)限的想象空間，在這種上漲預(yù)期和不可

2、購(gòu)買(mǎi)中可能會(huì)反復(fù)的強(qiáng)化股票的走勢(shì)。由此在中國(guó)特色股票市場(chǎng)上，被投資者總結(jié)為了一種獨(dú)特的現(xiàn)象——“三連成妖”，指某些少數(shù)股票短期內(nèi)被拉起三個(gè)漲停板后，后期走勢(shì)成為所謂的“妖股”。
　　“妖股”產(chǎn)生的原因可能有多種，可能是由于外部環(huán)境的改變、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)發(fā)生了積極變化、有重組的預(yù)期等等，也可能只是因?yàn)橘Y金的推動(dòng)，導(dǎo)致了后續(xù)不斷的投資者接力買(mǎi)入，股價(jià)又反過(guò)來(lái)影響了企業(yè)，導(dǎo)致了“妖股”的產(chǎn)生，不管是何種原因，各類(lèi)因素綜合形成股票的“三連板

3、”走勢(shì)，此類(lèi)股票短期內(nèi)會(huì)伴隨了巨大的成交量和換手率，漸漸會(huì)吸引許多投資者的注意力，前赴后繼的參與進(jìn)來(lái)，其價(jià)格由于海量資金的推動(dòng)不斷再創(chuàng)新高，走勢(shì)也越來(lái)越強(qiáng)，漸漸獨(dú)立于大盤(pán)，各種內(nèi)外的因素促使其大概率繼續(xù)走高。
　　通過(guò)本文的研究，希望回答以下問(wèn)題：（1）“三連板”股票的短期異常收益率與換手率和量比是否呈正相關(guān)；（2）“三連板“股票的短期異常收益率與賬面價(jià)值比是否呈正相關(guān)；（3）“三連板”股票的短期異常收益率與公司的市值是否呈負(fù)相關(guān)