黃金波動率的特征分析與建模.pdf

1、黃金是一種具有商品和貨幣雙重屬性的貴金屬，是投資者進(jìn)行資產(chǎn)增值保值的重要方式。同時(shí)，作為一種重要的國際儲備資產(chǎn)，黃金在縮減收支逆差、穩(wěn)定匯率等方面有著無可替代的作用。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，從事和參與金融市場研究的人數(shù)呈上漲勢態(tài)，但是，在國際以及國內(nèi)黃金市場的研究中依然存在兩大問題。一方面，對于黃金投資者和研究者，準(zhǔn)確地洞察黃金價(jià)格走勢及波動，進(jìn)而更好地把握金融市場的變化趨勢是至關(guān)重要的。具體來說，尋找合適的殘差分布，建立有效的黃金波動率模

2、型，可以在分析黃金波動率特征、挖掘黃金市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)和做出投資策略等方面發(fā)揮重要作用。另一方面，在我國，黃金市場依然是新興的投資市場，其波動性特征一直是金融研究的重要方面。其中，研究最多的是資產(chǎn)波動率的非對稱性，金融市場下的非對稱性是指市場對利空信息和利好信息反應(yīng)不平衡的現(xiàn)象。但是，對于我國黃金市場的非對稱性研究，結(jié)論卻是不盡相同的。
　　本研究介紹了條件異方差模型的相關(guān)理論知識，選取倫敦現(xiàn)貨黃金數(shù)據(jù)，按照條件異方差模型的建模步驟

3、，對黃金收益率序列分別建立了殘差服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布、標(biāo)準(zhǔn)化學(xué)生 t分布和廣義誤差分布的GARCH模型，并選取一系列損失函數(shù)來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ皖A(yù)測效果的優(yōu)劣性，從而得出擬合效果較好的殘差分布。此外，為了研究中國黃金現(xiàn)貨市場波動的非對稱性，文章建立了GARCH、EGARCH、TGARCH和APARCH四種模型，同樣選取損失函數(shù)來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臉颖就忸A(yù)測能力，并得出了關(guān)于我國現(xiàn)貨黃金波動的非對稱性特點(diǎn)及其表現(xiàn)形式。對黃金波動率厚尾性和非對稱性特征方面的研究