我國(guó)中小板上市公司現(xiàn)金持有量影響因素研究.pdf

1、在公司資產(chǎn)中，現(xiàn)金具有極強(qiáng)的流動(dòng)性，對(duì)于任何企業(yè)而言，它的重要性都是不言而喻的。在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，出于維持運(yùn)營(yíng)、防范風(fēng)險(xiǎn)及投資需要的目的，企業(yè)必須持有相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金，但大量持現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金使用效率低下，進(jìn)而影響企業(yè)的成長(zhǎng)，因此持現(xiàn)量是否合適關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，這要求企業(yè)在做出持現(xiàn)決策時(shí)，必須綜合考慮各方面因素的影響，本文即是對(duì)這一問(wèn)題的深入探討。目前國(guó)外的相關(guān)研究已取得了一系列成果，相比之下，國(guó)內(nèi)這方面的研究還存在較大差距，仍處于

2、對(duì)國(guó)外成果的借鑒吸收階段;此外，國(guó)內(nèi)學(xué)者們多從靜態(tài)視角研究某一單獨(dú)層面的因素對(duì)A股主板企業(yè)持現(xiàn)量的影響，鮮有人關(guān)注中小板市場(chǎng)的狀況和各層面因素的綜合影響，且不同學(xué)者得出的結(jié)論存在較大分歧，因此有必要開展進(jìn)一步的研究。
　　本文采用理論與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，在理論分析的基礎(chǔ)上，以2012-2016年連續(xù)5年在我國(guó)中小板上市的560家企業(yè)為樣本，選取了公司財(cái)務(wù)特征、治理結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)三個(gè)層面共15個(gè)可能的影響因素，分別建立靜態(tài)模型和

3、動(dòng)態(tài)模型來(lái)開展實(shí)證研究，然后進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析，變量間的相關(guān)性分析，以及多元回歸結(jié)果分析，最終得出了以下結(jié)論:我國(guó)中小板企業(yè)的持現(xiàn)水平較高;企業(yè)內(nèi)部存在目標(biāo)持現(xiàn)量，且向目標(biāo)值的調(diào)整速度為0.3324。此外，企業(yè)現(xiàn)金持有量與財(cái)務(wù)杠桿、現(xiàn)金替代物、銀行債務(wù)、資本支出、管理層持股比例、貨幣政策顯著負(fù)相關(guān)，與現(xiàn)金流量、現(xiàn)金股利支付、財(cái)政政策顯著正相關(guān)，且這些因素對(duì)企業(yè)持現(xiàn)量的影響具有穩(wěn)定性。同時(shí)發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)因素，公司在進(jìn)行現(xiàn)金管理