并購對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)績效影響的研究——以“中國平安”并購“上海家化”為例.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，各行各業(yè)的競爭也愈加激烈。美國著名諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格勒曾經(jīng)深入分析了美國500家規(guī)模較大的公司，他認(rèn)為，能夠在世界上立足并獲得長久發(fā)展的企業(yè)幾乎全部是通過兼并或者收購壯大起來的，真正靠內(nèi)部擴(kuò)張發(fā)展起來的企業(yè)少之又少。我國的日化產(chǎn)業(yè)因?yàn)榕c居民的生活息息相關(guān)，所以在國民心中占據(jù)著重要地位。近幾年，日化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也極為迅速。目前在我國市場上，外資品牌占據(jù)主要的地位。隨著外資日化企業(yè)逐漸的滲入，我國的日化產(chǎn)業(yè)面臨

2、著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從而可以看出，日化企業(yè)的并購也逐漸成為一種趨勢(shì)。本文主要以“中國平安”并購“上海家化”為例，選擇目標(biāo)企業(yè)“上海家化”，以財(cái)務(wù)指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，通過比較分析并購前后企業(yè)財(cái)務(wù)績效的變化來判定并購是否實(shí)現(xiàn)了并購前預(yù)期的目標(biāo)，提升了目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)績效。
　　本研究對(duì)“上海家化”近6年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算整理，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化對(duì)“上海家化”被并購前后的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行對(duì)比分析從而得出結(jié)論。主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行研究：第一部分緒論，主要介

3、紹了本文的研究背景以及企業(yè)并購的發(fā)展歷程，闡述了對(duì)并購績效進(jìn)行研究的意義，回顧了關(guān)于并購績效的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，介紹了本文的研究內(nèi)容、研究方法以及創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分研究的相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)，這一章共三節(jié)內(nèi)容，第一節(jié)介紹了并購的相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)，分別從并購的概念、并購的動(dòng)因理論以及并購后的整合三個(gè)方面進(jìn)行闡述。第二小節(jié)界定了并購績效的概念，闡述了并購績效的分類。第三小節(jié)主要闡述了并購財(cái)務(wù)績效的評(píng)價(jià)方法。第三部分介紹了并購雙方的基本情況，即并

4、購的動(dòng)因、并購的歷程以及并購后的整合情況。第四部分是本文的重點(diǎn)，首先基于事件研究法分析了目標(biāo)企業(yè)并購前后的短期績效變化情況，然后根據(jù)目標(biāo)公司2010-2015年間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從一般財(cái)務(wù)指標(biāo)和綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度來分析“上海家化”財(cái)務(wù)績效變化。第五部分是研究結(jié)論和啟示。研究結(jié)論是：對(duì)于目標(biāo)公司來講，此次并購行為在短期內(nèi)給企業(yè)股票帶來了正面的推動(dòng)作用，營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力幾乎都優(yōu)于同行業(yè)，財(cái)務(wù)績效有所提升。案例啟示：一是企業(yè)