我國上市公司治理效率評價及實(shí)證研究——基于治理機(jī)制組合角度分析.pdf

1、我國上市公司治理實(shí)踐已進(jìn)入一個新的階段,同時也面臨著新的問題。上市公司一方面已經(jīng)建立了相對完善的公司治理結(jié)構(gòu),一方面卻頻頻出現(xiàn)各種違紀(jì)違規(guī)或業(yè)績嚴(yán)重下滑現(xiàn)象;同一治理機(jī)制在相似的競爭環(huán)境下卻經(jīng)常表現(xiàn)出不同的治理效果。針對這些問題,本文從公司治理機(jī)制展開研究,以期從公司治理機(jī)制的角度來提高我國上市公司的治理效率,從而解決我國公司治理實(shí)踐中遇到的問題。通過研究,本文得出以下觀點(diǎn):公司治理的重點(diǎn)在于提高公司治理效率;公司治理機(jī)制之間是有聯(lián)系的

2、;公司治理機(jī)制影響公司治理效率;整合公司治理機(jī)制可以提高公司治理效率。
　　本文首先對公司治理機(jī)制與公司治理效率的相互關(guān)系的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧;然后闡述了公司治理的概念及目標(biāo),并結(jié)合公司治理的目標(biāo)來理解公司治理效率的內(nèi)涵:
　　(1)公司治理效率實(shí)質(zhì)是一種制度效率；
　　(2)公司治理效率的關(guān)鍵在于各種治理機(jī)制是否達(dá)到合理組合;在此基礎(chǔ)上提出公司治理效率的衡量標(biāo)準(zhǔn),即通過公司投資價值的大小來衡量公司治理效率的高低。

3、　　公司治理機(jī)制是影響公司治理效率的關(guān)鍵因素。公司治理機(jī)制大體可分為內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制,前者包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、董事會和經(jīng)理報酬等,后者包括法律機(jī)制、產(chǎn)品市場、經(jīng)理人市場以及控制權(quán)市場等。不同公司治理機(jī)制之間可能存在互補(bǔ)或互斥的關(guān)系,文章第三部分通過建立公司治理機(jī)制關(guān)系模型來理清這種公司治理機(jī)制之間的關(guān)系,并提出通過不同公司治理機(jī)制的整合所實(shí)現(xiàn)的公司治理效率比單一的公司治理機(jī)制更為有效。
　　實(shí)證研究有助于我們突破現(xiàn)有

4、的理論研究,找到提高公司治理效率的有效路徑。文章第四部分選擇特定行業(yè)(鋼鐵行業(yè))作為分析樣本,建立公司治理效率評價指標(biāo)體系,運(yùn)用財務(wù)指標(biāo)采用主成分分析方法對我國鋼鐵行業(yè)上市公司治理效率進(jìn)行了比較分析。以公司治理效率研究的結(jié)果為參考,選擇公司治理效率相對最高的公司(本鋼板材)和相對最低的公司(寧夏恒力)作為案例,深入比較分析其公司治理機(jī)制的不同,以找出公司治理機(jī)制對公司治理效率的影響。
　　論文的最后總結(jié)了前面的研究成果,對提高我國