我國文化企業(yè)并購特征及其與并購績效相關(guān)關(guān)系的研究.pdf

1、近年來，中央高度重視文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，欲推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)，建設(shè)社會主義文化強(qiáng)國。文化產(chǎn)業(yè)作為我國的新興產(chǎn)業(yè)，與傳統(tǒng)制造業(yè)相比，其依靠的是文化軟實(shí)力，具有意識形態(tài)屬性。在中央政策的指引下，各地方政府紛紛表態(tài)將大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，支持大型文化企業(yè)開展跨地區(qū)、跨行業(yè)并購重組。1998年至2012年，我國文化企業(yè)并購交易的數(shù)量整體呈上升趨勢，尤其是2006年以后，交易數(shù)量出現(xiàn)較大幅度的上升。然而，并購活動(dòng)并不總是有效的，并購數(shù)量

2、多并不意味著并購質(zhì)量一定好。我國文化類企業(yè)具有怎樣的并購特征，并購后企業(yè)績效是否發(fā)生改善，不同的并購特征與并購績效具有怎樣的相關(guān)關(guān)系等，是初步研究我國文化類企業(yè)并購所需要回答的問題。
　　本文在對國內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行綜述的基礎(chǔ)上，對我國文化企業(yè)當(dāng)前的并購特征進(jìn)行定性描述，從交易數(shù)量、交易規(guī)模兩個(gè)角度，區(qū)分行業(yè)分布、區(qū)域分布、主體背景、收購比例、支付方式、關(guān)聯(lián)屬性、并購類型七個(gè)方面研究其總量特征與趨勢特征。接著，本文選取2007年至2

3、010年發(fā)生并購交易的文化類上市公司在并購前一年、并購當(dāng)年、并購后一年、并購后兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究對象，建立起綜合評價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用因子分析法計(jì)算其綜合得分以代表企業(yè)績效。借此，文章重點(diǎn)研究我國文化企業(yè)并購特征與并購績效的相關(guān)關(guān)系，具體包括兩部分:第一部分區(qū)分六個(gè)并購特征，分別研究每一特征下并購績效的不同;第二部分是進(jìn)行整體并購特征與并購績效的回歸分析。
　　總體說來，我國文化企業(yè)的并購績效經(jīng)歷了先升后降再上升的波折過程，但是變

4、動(dòng)幅度并不明顯，文化企業(yè)績效的改善效果并不理想。在并購活動(dòng)能夠增加文化企業(yè)股東財(cái)富的前提下，如何加大績效改善的力度、讓更多的企業(yè)受益于并購交易、獲取持續(xù)穩(wěn)定的長期收益是亟待解決的問題。就不同的并購特征而言，交易雙方是否處于同一省份、對目標(biāo)企業(yè)最終持股比例、支付方式、并購類型的不同對并購績效的作用效果差別較為明顯，主體背景、關(guān)聯(lián)并購與否對并購績效的影響并不存在顯著差異。
　　本文運(yùn)用分類比較、因子分析、回歸分析等研究方法，實(shí)現(xiàn)對文化