政府干預(yù)、并購特征與并購績效研究——來自中國文化企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、文化產(chǎn)業(yè)作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、參與國際文化競爭的戰(zhàn)略支點，因其巨大的經(jīng)濟潛力和文化滲透力而日益受到重視。隨著文化產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，它將逐步地影響到各行各業(yè)，滲透到人們生活的每一個角落，對于經(jīng)濟的發(fā)展將會起到越來越大的推動作用。但是，中國的文化產(chǎn)業(yè)起步相對較晚，處于發(fā)展的初級階段，仍然面臨諸多問題。如長期以來事業(yè)化管理導(dǎo)致的商業(yè)模式不完善，文化資源與文化資本不匹配，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，規(guī)模化和市場集中度低，文化企業(yè)發(fā)展分散、產(chǎn)業(yè)集

2、聚效應(yīng)低下，產(chǎn)業(yè)整體競爭力弱等等。在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展被提到國家戰(zhàn)略高度的背景下，文化企業(yè)紛紛進行并購整合。基于文化產(chǎn)業(yè)重要的意識形態(tài)屬性和政府對于文化產(chǎn)業(yè)的高度重視，本文對于政府干預(yù)下中國文化產(chǎn)業(yè)的并購特征和并購績效進行了理論分析和實證研究。
　　通過本文的研究發(fā)現(xiàn)，中央控制的文化企業(yè)和地方控制的文化企業(yè)，由于所有權(quán)性質(zhì)的和對文化企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略考慮的不同，中央政府與地方政府對其所控制的文化企業(yè)的干預(yù)是不同的。中央政府控制的文化企業(yè)更多

3、地本地并購，更少進行異地并購;對于地方政府而言，地方政府干預(yù)下的文化企業(yè)并購更傾向于異地并購，相對來說進行更少地本地并購。為了尋求的并購效率，獲得更多的文化創(chuàng)意資源，地方政府干預(yù)的文化企業(yè)并購也逐步趨向打破地區(qū)分割狀態(tài)。在并購支付方式方面，中央政府控制的文化企業(yè)更傾向于使用非現(xiàn)金方式（如股票等）進行并購支付，而地方政府控制的文化企業(yè)更傾向于使用現(xiàn)金進行并購支付。
　　其次，本文對于政府與干預(yù)與并購績效的研究發(fā)現(xiàn)，中央政府控制的文化

4、企業(yè)進行本地并購的并購績效優(yōu)于異地并購的并購績效;地方政府控制的文化企業(yè)進行的異地并購績效優(yōu)于進行本地并購的績效。中央政府控制的文化企業(yè)實施的本地并購的綜合績效明顯優(yōu)于地方政府控制的文化企業(yè)進行的本地并購的績效;地方政府干預(yù)下的文化企業(yè)實施的異地并購績效優(yōu)于中央政府干預(yù)下的文化企業(yè)實施異地并購的績效。同時進一步證明了，中央政府對于本地并購并沒有起到“支持之手”的作用，而地方政府對于文化企業(yè)的發(fā)展起到了“支持之手”的作用，促進了本地文化企