政府干預(yù)、并購(gòu)特征與并購(gòu)績(jī)效研究——來(lái)自中國(guó)文化企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、文化產(chǎn)業(yè)作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、參與國(guó)際文化競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略支點(diǎn)，因其巨大的經(jīng)濟(jì)潛力和文化滲透力而日益受到重視。隨著文化產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，它將逐步地影響到各行各業(yè)，滲透到人們生活的每一個(gè)角落，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將會(huì)起到越來(lái)越大的推動(dòng)作用。但是，中國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)起步相對(duì)較晚，處于發(fā)展的初級(jí)階段，仍然面臨諸多問(wèn)題。如長(zhǎng)期以來(lái)事業(yè)化管理導(dǎo)致的商業(yè)模式不完善，文化資源與文化資本不匹配，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，規(guī)模化和市場(chǎng)集中度低，文化企業(yè)發(fā)展分散、產(chǎn)業(yè)集

2、聚效應(yīng)低下，產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力弱等等。在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展被提到國(guó)家戰(zhàn)略高度的背景下，文化企業(yè)紛紛進(jìn)行并購(gòu)整合。基于文化產(chǎn)業(yè)重要的意識(shí)形態(tài)屬性和政府對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的高度重視，本文對(duì)于政府干預(yù)下中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)特征和并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行了理論分析和實(shí)證研究。
　　通過(guò)本文的研究發(fā)現(xiàn)，中央控制的文化企業(yè)和地方控制的文化企業(yè)，由于所有權(quán)性質(zhì)的和對(duì)文化企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略考慮的不同，中央政府與地方政府對(duì)其所控制的文化企業(yè)的干預(yù)是不同的。中央政府控制的文化企業(yè)更多

3、地本地并購(gòu)，更少進(jìn)行異地并購(gòu);對(duì)于地方政府而言，地方政府干預(yù)下的文化企業(yè)并購(gòu)更傾向于異地并購(gòu)，相對(duì)來(lái)說(shuō)進(jìn)行更少地本地并購(gòu)。為了尋求的并購(gòu)效率，獲得更多的文化創(chuàng)意資源，地方政府干預(yù)的文化企業(yè)并購(gòu)也逐步趨向打破地區(qū)分割狀態(tài)。在并購(gòu)支付方式方面，中央政府控制的文化企業(yè)更傾向于使用非現(xiàn)金方式（如股票等）進(jìn)行并購(gòu)支付，而地方政府控制的文化企業(yè)更傾向于使用現(xiàn)金進(jìn)行并購(gòu)支付。
　　其次，本文對(duì)于政府與干預(yù)與并購(gòu)績(jī)效的研究發(fā)現(xiàn)，中央政府控制的文化

4、企業(yè)進(jìn)行本地并購(gòu)的并購(gòu)績(jī)效優(yōu)于異地并購(gòu)的并購(gòu)績(jī)效;地方政府控制的文化企業(yè)進(jìn)行的異地并購(gòu)績(jī)效優(yōu)于進(jìn)行本地并購(gòu)的績(jī)效。中央政府控制的文化企業(yè)實(shí)施的本地并購(gòu)的綜合績(jī)效明顯優(yōu)于地方政府控制的文化企業(yè)進(jìn)行的本地并購(gòu)的績(jī)效;地方政府干預(yù)下的文化企業(yè)實(shí)施的異地并購(gòu)績(jī)效優(yōu)于中央政府干預(yù)下的文化企業(yè)實(shí)施異地并購(gòu)的績(jī)效。同時(shí)進(jìn)一步證明了，中央政府對(duì)于本地并購(gòu)并沒(méi)有起到“支持之手”的作用，而地方政府對(duì)于文化企業(yè)的發(fā)展起到了“支持之手”的作用，促進(jìn)了本地文化企