1、近年來，我國掀起一陣“PE、VC投資熱潮”，在我國興起不過十年的風(fēng)險投資以蓬勃之勢進(jìn)入大家視野。風(fēng)險投資在企業(yè)IPO中具有“認(rèn)證作用”已經(jīng)在很多發(fā)達(dá)國家證券市場得到證實(shí)，但在新興市場結(jié)論不一。我國創(chuàng)業(yè)板成立于2009年，專為暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進(jìn)行融資和發(fā)展的企業(yè)提供融資途徑和成長空間，肩負(fù)著支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展、落實(shí)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的歷史使命。風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板IPO息息相關(guān)，本文旨在研究風(fēng)險投資對企業(yè)
2、IPO后長期經(jīng)營業(yè)績的影響，以及風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的異質(zhì)性的不同影響。
本文以創(chuàng)業(yè)板開板到2012年12月31日上市的355家企業(yè)為研究對象，用ROA和 EBITDA率衡量企業(yè)的綜合經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險投資并沒有為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的長期發(fā)展帶來積極影響。風(fēng)險投資支持的被投資企業(yè)在上市三年內(nèi)ROA水平更低，EBITDA率也下降更多，這種影響隨著時間流逝漸漸減弱。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的異質(zhì)性對企業(yè)上市后的長期業(yè)績有一定影響。成立年限越長
