基于極值理論的我國鋼鐵期貨風險度量研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化，金融市場的飛速發(fā)展，市場波動也變得加劇，金融事件發(fā)生越來越頻繁，風險管理也就變得日益重要。極端事件一旦發(fā)生其損失可能是金融機構(gòu)的倒閉或者更嚴重使整個國家甚至全球遭受危機。螺紋鋼期貨在2009年3月推出，就是希望可以對沖風險，套期保值。只有準確度量風險，有效地管理風險，才能推動金融市場平穩(wěn)有序的發(fā)展。目前，風險價值法(VaR，Value at Risk)和條件風險價值法(CVaR，Conditional Value at

2、Risk)是普遍使用的風險度量的方法。
　　在理論部分，本文介紹了幾種一般的風險度量方法。其中雖然GARCH族模型可以很好地刻畫金融數(shù)據(jù)的波動聚集性，但這些方法大多都對其分布進行假設(shè)。大量的實證研究表明實際市場并不一定符合這些分布，這種假設(shè)具有模型風險，會造成風險的低估。極值理論可以克服這些缺點，它不需要假定金融數(shù)據(jù)的分布，注重尾部的特征，具有超越樣本的估計能力。于是，我們將GARCH族模型與極值理論模型結(jié)合起來，構(gòu)建動態(tài)極值理論

3、模型：GARCH族-GPD模型。利用GARCH族模型對金融數(shù)據(jù)進行過濾，得到殘差后進行Pareto分布擬合，進而求出風險值。這種模型既考慮了波動聚集性又考慮了極端風險，因此其度量值也比其它模型更加準確有效。
　　在實證部分，本文選取2009年3月27日到2015年12月31日的我國鋼鐵期貨日收盤價數(shù)據(jù)進行分析。在對其收益率進行描述統(tǒng)計以及一系列的檢驗時發(fā)現(xiàn)它并不服從正態(tài)分布，而是呈現(xiàn)尖峰厚尾的特征，因此運用GARCH族模型進行風險