基于MC和極值理論的黃金期貨風(fēng)險度量研究.pdf

1、整個市場的發(fā)展與金融市場的發(fā)展密不可分，其中對風(fēng)險進行有效分配以及正確引導(dǎo)資金是金融市場的主要作用。如果想要市場的參與者對金融市場存在的風(fēng)險進行更準確地識別、量化和分解就必須要有有效的方法和先進的技術(shù)對風(fēng)險進行有效的控制，只有這樣才能使市場的參與者依據(jù)自身對風(fēng)險的承受能力以及偏好的不同選擇適當?shù)牟僮鬟_到降低損失的目的，進而對市場的風(fēng)險進行有效的分配，對推動金融市場的快速健康發(fā)展和長期穩(wěn)定有著重要意義。隨著金融市場中產(chǎn)業(yè)的不斷細化和深化，

2、金融管理法律法規(guī)的不斷完善，以及日新月異的技術(shù)創(chuàng)新，風(fēng)險管理作為一個目的性明確的管理過程必然是金融管理中不可或缺的重要部分，隨后對其管制的放松、全球性風(fēng)險管理的興起以及交叉經(jīng)營的大趨勢，將風(fēng)險管理推到了金融公司的基本戰(zhàn)略性活動的重要位置。定量分析和準確評估風(fēng)險是風(fēng)險管理的關(guān)鍵內(nèi)容，也就是度量和檢驗風(fēng)險價值VaR。
　　市場風(fēng)險的多樣性和不可預(yù)測性使得對其進行控制的方法也不在少數(shù)，但是一般的資產(chǎn)負債管理存在對資產(chǎn)報表過度依賴和缺乏時

3、效性的缺陷;將方差作為衡量風(fēng)險的標準的方法又有抽象以及不能對資產(chǎn)的波動幅度直觀反映的局限性，對金融衍生產(chǎn)品進行定價又比較困難。1994年J.P公司針對諸多方法存在的不足提出了風(fēng)險價值VaR方法，目前包括銀行在內(nèi)的絕大多數(shù)金融機構(gòu)都紛紛采用VaR方法對風(fēng)險進行度量，并且采用VaR方法度量風(fēng)險已經(jīng)成為金融界的趨勢。近幾年來，VaR已成為金融界和金融數(shù)學(xué)界研究的熱點課題。
　　本文主要基于MC和極值理論對中國黃金期貨進行風(fēng)險度量研究，首

4、先了解黃金期貨風(fēng)險度量研究在國內(nèi)外的發(fā)展趨勢，簡單介紹風(fēng)險價值(VaR)的定義、它的優(yōu)缺點及其求VaR的幾種方法:參數(shù)方法、非參數(shù)方法和半?yún)?shù)方法。通過了解這幾種方法的優(yōu)缺點，用幾種模型來進行模擬，描繪出黃金期貨中存在的現(xiàn)象，得到一個模擬效果比較好的模型。具體研究內(nèi)容主要包括下面幾方面內(nèi)容：第一章對黃金期貨概念及其發(fā)展歷程做了簡要概述，然后對度量金融數(shù)據(jù)的相關(guān)文獻做了比較全面的概述，最后介紹了本文的研究內(nèi)容。第二章介紹了度量金融風(fēng)險的一

5、些方法，簡要了解風(fēng)險度量工具的來歷，及其一些方法優(yōu)點和缺陷，使我們運用VaR對黃金期貨的風(fēng)險度量更加合理。全面介紹VaR風(fēng)險度量模型：參數(shù)模型當中的蒙特卡洛模擬法，非參數(shù)模型(歷史模擬法)和半?yún)?shù)模型當中的極值理論。第三章介紹用到的蒙特卡洛方法(MC)對VaR計算的一些不足及我們要改進的方向。第四章首先對美國黃金期貨度量進行實證分析，我們用到的是美國黃金期貨指數(shù)是從2005年1月4號到2014年12月31號的數(shù)據(jù)，主要是因為美國黃金期貨

6、市場發(fā)展周期長，屬于比較健全的金融市場。而我國黃金期貨市場是從2008年開始的，數(shù)據(jù)比較少，而且處于發(fā)展階段。用美國黃金期貨數(shù)據(jù)得到比較好的模型，然后用得到的模型模擬中國黃金期貨市場，從中發(fā)現(xiàn)我國黃金期貨市場當中的問題。首先對金融數(shù)據(jù)黃金期貨的收益率進行了嚴密的統(tǒng)計檢驗，已驗證黃金期貨的收益率是否具有尖峰厚尾和波動集聚性現(xiàn)象。利用正態(tài)性檢驗黃金期貨收益率是否具有正態(tài)性，運用到P-P圖和峰值檢驗。檢驗完成發(fā)現(xiàn)具有尖峰厚尾和波動集聚性，然后