基于投資者情緒傳染的中美證券市場聯(lián)動效應(yīng)分析.pdf

1、隨著金融自由化不斷加深和金融創(chuàng)新不斷演進(jìn)，各個國家的金融市場的開放程度和聯(lián)動性不斷加強(qiáng)，相關(guān)研究也逐漸增多。但我國學(xué)術(shù)界對中國股市與其他股市，尤其是美國股市的聯(lián)動性研究還相當(dāng)?shù)膮T乏，目前的研究只關(guān)注聯(lián)動性的存在與否。因此本文基于行為金融學(xué)的理論和方法研究情緒傳染機(jī)制下中美股票市場的聯(lián)動效應(yīng)。本文主要從三個方面展開研究：中美兩國的股票市場是否存在聯(lián)動效應(yīng)？若存在這種聯(lián)動效應(yīng)呈現(xiàn)什么樣的趨勢？形成這種聯(lián)動效應(yīng)的原因是什么？
　　本文采

2、用中美1999年9月到2014年6月的樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用OLS方法實證檢驗了中美兩國的股票市場是否存在聯(lián)動效應(yīng)；進(jìn)一步以2005的股權(quán)分置改革為界點，分前后兩時段研究這種聯(lián)動效應(yīng)所呈現(xiàn)的趨勢；使用主成分分析方法分別構(gòu)建了中國和美國的市場情緒以及共同情緒和國別情緒，基于情緒傳染機(jī)制，從中美股市的市場收益和波動兩方面進(jìn)行研究。
　　實證結(jié)果顯示，從整體來看，中美兩國證券市場之間的聯(lián)動效應(yīng)較差，但股權(quán)分置改革前后兩時段的市場聯(lián)動性呈“絕緣”