基于VaR方法對我國可轉債市場風險的實證研究.pdf

1、可轉換公司債券以其兼具債性和股性的特殊結構優(yōu)勢越來越受到投資者歡迎，“向下債券保底，向上收益可期”的美譽也被市場中絕大多數(shù)的投資者所認可。然而，這種特殊的結構也使得可轉債面臨諸多復雜的風險因素，這些風險相互影響進而使得可轉債的風險度量工作難度加大。基于此，本文以我國可轉債市場為研究對象，利用市場的日交易數(shù)據(jù)和數(shù)學模型探索我國可轉債市場的風險度量模型，在此基礎上試圖探尋我國可轉債市場的總體風險水平，并對可轉債和可交換債的風險特點進行研究。

2、
　　本論文共分為六章，前兩章在介紹本文研究背景和意義的基礎上利用收集到的數(shù)據(jù)對我國可轉債的一級和二級市場特點進行總結，分析了可轉債投資所面臨的復雜投資風險并對重點風險進行重點介紹，明確了可轉債風險度量工作的重要意義。第三章引入 VaR模型，對 VaR的不同計算方法進行綜述并最終決定利用參數(shù)法來測度我國可轉債的風險水平。同時引入基于不同分布的GARCH族模型，以更加精確的模擬可轉債市場波動路徑。第四章以我國中證轉債指數(shù)2004年1

3、月2日至2016年12月30日之間共計3158交易日的收盤數(shù)據(jù)為樣本，在數(shù)據(jù)統(tǒng)計檢驗的基礎上利用基于GARCH族模型的參數(shù)法測度VaR，并進行回測檢驗。最終發(fā)現(xiàn)基于t分布下GARCH族模型均會對市場風險高估，基于正態(tài)分布和GED分布下三種模型計算結果相近，除 GED分布下 EGARCH（2,2）模型的預測結果略高于5％之外，其他模型均能夠較好的預測中證轉債的市場風險。其中，從風險控制與管理角度，GED分布下的TGARCH模型預測效果最優(yōu)