基于VaR方法對我國可轉(zhuǎn)債市場風(fēng)險的實證研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換公司債券以其兼具債性和股性的特殊結(jié)構(gòu)優(yōu)勢越來越受到投資者歡迎，“向下債券保底，向上收益可期”的美譽(yù)也被市場中絕大多數(shù)的投資者所認(rèn)可。然而，這種特殊的結(jié)構(gòu)也使得可轉(zhuǎn)債面臨諸多復(fù)雜的風(fēng)險因素，這些風(fēng)險相互影響進(jìn)而使得可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險度量工作難度加大。基于此，本文以我國可轉(zhuǎn)債市場為研究對象，利用市場的日交易數(shù)據(jù)和數(shù)學(xué)模型探索我國可轉(zhuǎn)債市場的風(fēng)險度量模型，在此基礎(chǔ)上試圖探尋我國可轉(zhuǎn)債市場的總體風(fēng)險水平，并對可轉(zhuǎn)債和可交換債的風(fēng)險特點(diǎn)進(jìn)行研究。

2、
　　本論文共分為六章，前兩章在介紹本文研究背景和意義的基礎(chǔ)上利用收集到的數(shù)據(jù)對我國可轉(zhuǎn)債的一級和二級市場特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)，分析了可轉(zhuǎn)債投資所面臨的復(fù)雜投資風(fēng)險并對重點(diǎn)風(fēng)險進(jìn)行重點(diǎn)介紹，明確了可轉(zhuǎn)債風(fēng)險度量工作的重要意義。第三章引入 VaR模型，對 VaR的不同計算方法進(jìn)行綜述并最終決定利用參數(shù)法來測度我國可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險水平。同時引入基于不同分布的GARCH族模型，以更加精確的模擬可轉(zhuǎn)債市場波動路徑。第四章以我國中證轉(zhuǎn)債指數(shù)2004年1

3、月2日至2016年12月30日之間共計3158交易日的收盤數(shù)據(jù)為樣本，在數(shù)據(jù)統(tǒng)計檢驗的基礎(chǔ)上利用基于GARCH族模型的參數(shù)法測度VaR，并進(jìn)行回測檢驗。最終發(fā)現(xiàn)基于t分布下GARCH族模型均會對市場風(fēng)險高估，基于正態(tài)分布和GED分布下三種模型計算結(jié)果相近，除 GED分布下 EGARCH（2,2）模型的預(yù)測結(jié)果略高于5％之外，其他模型均能夠較好的預(yù)測中證轉(zhuǎn)債的市場風(fēng)險。其中，從風(fēng)險控制與管理角度，GED分布下的TGARCH模型預(yù)測效果最優(yōu)