企業(yè)自由現(xiàn)金流與高管顯性薪酬、在職消費(fèi)關(guān)系的實(shí)證研究——以信息技術(shù)業(yè)上市公司為例.pdf

1、高管是公司戰(zhàn)略的實(shí)施者，是委托代理問(wèn)題的核心。如何有效激勵(lì)高管努力，讓高管發(fā)揮最大的潛能;如何嚴(yán)格約束高管行為，使高管不損害股東利益，是公司治理理論經(jīng)久不衰的核心話題，更是公司治理實(shí)踐頻現(xiàn)危機(jī)的癥結(jié)之一。高管薪酬契約是否合理，與企業(yè)的運(yùn)作效率直接相關(guān)。上市公司高管薪酬以2008年中國(guó)平安董事長(zhǎng)兼CEO馬明哲6600萬(wàn)元的天價(jià)薪酬為導(dǎo)火索，近年來(lái)一直備受世人矚目，學(xué)術(shù)界和企業(yè)家對(duì)高管薪酬問(wèn)題的爭(zhēng)論日益激烈。人們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，除了巨額薪酬本身

2、之外，還有高管人員的對(duì)企業(yè)的實(shí)際貢獻(xiàn)是否與獲得的薪酬相匹配。
　　公司業(yè)績(jī)作為公司運(yùn)作效率的重要衡量目標(biāo)，常與高管薪酬進(jìn)行組合研究，從實(shí)證檢驗(yàn)角度探查現(xiàn)行高管薪酬機(jī)制的合理性與亟待解決的問(wèn)題。但是，在公司賬面有利潤(rùn)，資產(chǎn)負(fù)債率也不高的情況下，2008年我國(guó)出現(xiàn)了以珠三角地區(qū)和長(zhǎng)三角地區(qū)為代表的中小企業(yè)破產(chǎn)潮，大批企業(yè)呈現(xiàn)出“盈利企業(yè)沒(méi)錢(qián)花”的現(xiàn)象，即企業(yè)進(jìn)入了“黑字破產(chǎn)”境地。黑字破產(chǎn)的機(jī)理在于利潤(rùn)沒(méi)有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，由于企業(yè)現(xiàn)金流斷