高管控制權(quán)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響研究.pdf

1、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離是股份制企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，高管人員作為經(jīng)營權(quán)的實(shí)施者，在兩權(quán)分離過程中對企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)逐漸增長。合理的高管權(quán)力結(jié)構(gòu)可以有效地監(jiān)督企業(yè)運(yùn)營并激勵(lì)高管進(jìn)行更高效的決策，從而提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并一定程度上避免企業(yè)陷入危機(jī)。本文以委托代理理論和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，將我國2004-2014年A股上市公司作為研究對象，并分析當(dāng)前我國上市公司的高管控制權(quán)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀。確定高管控制權(quán)變量并研究其與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，用因子分析

2、法構(gòu)建高管控制權(quán)綜合變量，并用Z指數(shù)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)此構(gòu)建回歸模型。從高管特征和控制權(quán)特征的角度對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，得出結(jié)論。
　　實(shí)證研究的結(jié)果表明，高管控制權(quán)單項(xiàng)變量和綜合變量都對上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生一定的影響，目前我國上市公司高管控制權(quán)對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在顯著地反向作用，高管持股比例同樣顯著反向作用與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是，單獨(dú)研究高管控制權(quán)的結(jié)構(gòu)權(quán)力、專家權(quán)力和聲譽(yù)權(quán)力時(shí)，結(jié)果并不顯著。上市公司總體資本擴(kuò)張程度合理，并沒有直