我國銀行間隔夜質(zhì)押式回購市場流動性測度及驅(qū)動因素分析.pdf

1、近年來，受內(nèi)外部多種因素的影響，市場銀行間隔夜質(zhì)押式回購震蕩不斷，交易成員間也出現(xiàn)了融資難的境地，對我國貨幣市場乃至整個金融市場產(chǎn)生威脅。且自2008年之后，我國金融市場多次出現(xiàn)錢荒事件，究其本質(zhì)，為流動性不足。但我國宏觀層面貨幣供應(yīng)量呈現(xiàn)高速增長狀態(tài)，宏觀流動性并未出現(xiàn)不足，那么頻繁出現(xiàn)的錢荒又究竟為何？驅(qū)動因素為何？本文對我國銀行間隔夜質(zhì)押式回購市場流動性進行測度并明確導(dǎo)致流動性大幅波動的原因，并在此基礎(chǔ)上，就提高市場流動性提出針對

2、性建議。
　　本文主要分為三部分內(nèi)容，分別回答了“是什么”“怎么樣”“為什么”“怎么辦”四個問題，主要的內(nèi)容與結(jié)論如下：
　　首先，回答是什么的問題。在總結(jié)前人的基礎(chǔ)上，對流動性進行層次分類，并對該市場特點總結(jié)，回購市場得出銀行間隔夜質(zhì)押式流動性概念以及在此基礎(chǔ)上給出銀行間隔夜質(zhì)押式回購市場流動性的度量定義式。
　　其次，回答怎么樣的問題。就2009年至2015年間銀行間隔夜質(zhì)押式回購市場流動性進行了實證研究。合理構(gòu)建

3、符合我國銀行間隔夜質(zhì)押式回購市場特征的流動性測度指標(biāo)。并運用經(jīng)典的GARCH-VaR模型對我國銀行間隔夜質(zhì)押式回購市場流動性進行實證分析，我國銀行間隔夜質(zhì)押式回購市場流動性存在潛在風(fēng)險；發(fā)現(xiàn)在t分布下，通過GARCH-VaR模型求得的風(fēng)險值能夠相對較好地覆蓋實際的風(fēng)險水平。
　　再次，回答為什么的問題。解決為什么的問題，式回購市場對我國銀行間隔夜質(zhì)押流動性驅(qū)動因素進行實證分析。并在協(xié)整理論的基礎(chǔ)上，運用誤差修正模型，對市場流動性變