風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)新股長(zhǎng)期價(jià)格行為的影響——基于創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、新股上市后的長(zhǎng)期價(jià)格弱勢(shì)現(xiàn)象與 IPO發(fā)行抑價(jià)自出現(xiàn)之日起就成了學(xué)術(shù)界探究的熱門問題。美國(guó)研究者早在1991年就發(fā)現(xiàn)在美國(guó)股市中，新股上市后的三年內(nèi)，新股的長(zhǎng)期價(jià)格表現(xiàn)顯著弱于市場(chǎng)配比組合。國(guó)內(nèi)股票交易市場(chǎng)也存在這一現(xiàn)象。自2009年11月創(chuàng)業(yè)板首批股票上市以來(lái)，其高成長(zhǎng)性的背景一直吸引了大量的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的進(jìn)入。本文旨在研究風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)板新股長(zhǎng)期價(jià)格行為是否會(huì)造成影響。
　　我在文中依次解決了這幾個(gè)問題：一、二板市場(chǎng)新上市股票

2、較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)疲軟表現(xiàn)是否存在；二、風(fēng)險(xiǎn)投資背景對(duì)新上市股票較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)價(jià)格的波動(dòng)和漲跌是否有影響；三、影響新上市股票較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)價(jià)格的波動(dòng)和漲跌的因素。我首先回顧了新股較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)價(jià)格的波動(dòng)和漲跌的相關(guān)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)。其次采用不同的新股長(zhǎng)期價(jià)格行為的度量方式對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板新股的長(zhǎng)期價(jià)格行為進(jìn)行實(shí)證分析，通過分析事件分析法與日歷分析法的優(yōu)缺點(diǎn)，介紹CTAR與BHR的詳細(xì)內(nèi)容，并采用偏態(tài)迭代調(diào)整后的t檢驗(yàn)來(lái)檢測(cè)BHAR的顯著性。最后，筆者從截面數(shù)據(jù)的角度