風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響.pdf

1、隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，風(fēng)險(xiǎn)資本再一次迎來(lái)了發(fā)展的良機(jī)。目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)有著巨大的作用和影響:可以為企業(yè)提供資金、管理服務(wù)等資源;可以發(fā)揮信息揭示的作用，證實(shí)企業(yè)的價(jià)值等。提升創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范公司治理，最終提升企業(yè)的業(yè)績(jī)。
　　資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系一直是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)研究的重點(diǎn)領(lǐng)域之一。目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為，以MM理論為代表傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論只能部分解釋創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，而對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)

2、的資本結(jié)構(gòu)的探討目前大多數(shù)停留于理論階段。他們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論不符的主要原因。通過(guò)分析，總結(jié)出風(fēng)險(xiǎn)資本逆向選擇、資源支持、信息揭示等作用，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)形成起到至關(guān)重要的作用。
　　本文以168家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本，選取風(fēng)險(xiǎn)資本持股比例與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)作為自變量，選取常規(guī)變量作為控制變量，研究風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響并且探討創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)及其

3、他影響因素。采用統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS16.0對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)、非參數(shù)檢驗(yàn)、相關(guān)性分析及多元線性回歸分析。實(shí)證研究結(jié)果顯示:風(fēng)險(xiǎn)資本持股比例與資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)，與長(zhǎng)期負(fù)債率顯著正相關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率顯著正相關(guān)，與長(zhǎng)期負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)資本投資存在逆向選擇。
　　因此本文得出結(jié)論:基于風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資理論在對(duì)解釋我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有一定適用性。風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的形