廣東城鄉(xiāng)資本回報率與資本流動研究.pdf

1、盡管中國保持著高速的經(jīng)濟增長，但城鄉(xiāng)依然明顯，農(nóng)村資金正在一如既往地流向城市，這一現(xiàn)象嚴重惡化了整個經(jīng)濟的平衡發(fā)展。據(jù)廣東省統(tǒng)計年鑒中統(tǒng)計，通過稅金和財政撥款這兩種途經(jīng)，從農(nóng)村流向城市的凈資金量從1995年的113.65億元擴大到2013年的470.21億元。本文認為其原因是農(nóng)村的投資環(huán)境差，使得農(nóng)村投資過程中產(chǎn)生的調(diào)整成本高于城市，因此農(nóng)村實際的回報率低于城市的回報率。
　　結合中國及廣東省2004年至2014年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用

2、包含調(diào)整成本的q投資理論和基于生產(chǎn)的資產(chǎn)定價理論，建立實物資本的二次型調(diào)整成本函數(shù)，運用Stata軟件及廣義矩估計方法來估計出城鄉(xiāng)各自的調(diào)整成本參數(shù)，將相應的數(shù)據(jù)一一代入到計算資本回報率公式中，然后得到城鄉(xiāng)各自相應的資本回報率大小，最后進行比較分析。
　　從本文構造推導的公式來看，決定資本回報率的因素有：資本份額、產(chǎn)出資本比、投資資本比、折舊率、調(diào)整成本參數(shù)，其中調(diào)整成本會降低資本回報率、資本份額、產(chǎn)出資本比與資本回報率呈正相關，

3、折舊率與資本回報率呈負相關。
　　本文基于2004年至2014年廣東省城鄉(xiāng)數(shù)據(jù)的研究結果表明,在沒有加入調(diào)整成本之前，農(nóng)村資本回報率均值達31.88％，城鎮(zhèn)資本回報率均值為29.47%；然而，加入調(diào)整成本之后，城鎮(zhèn)的年平均資本回報率為12.23%，農(nóng)村的年平均資本回報率僅為8.46%。由此可見，廣東省農(nóng)村資本外流，是因為農(nóng)村的資本回報率低于城鎮(zhèn)。廣東農(nóng)村資本投資過程中農(nóng)村存在較大的調(diào)整成本，比城市要高許多，其主要原因是農(nóng)村的投資環(huán)