主權(quán)信用評級結(jié)果的影響因素研究——基于三大評級機(jī)構(gòu)的結(jié)果比較.pdf

1、國際上對主權(quán)風(fēng)險進(jìn)行評級的公司以三家權(quán)威的美國評級機(jī)構(gòu)為主，分別是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司、惠譽(yù)公司。作為國際金融市場的重要參與者，評級機(jī)構(gòu)應(yīng)該以公正、公平為原則提供真實(shí)有效的評級結(jié)果，為國際投資者提供參考。但由于三大機(jī)構(gòu)的評級過程一直是“暗箱”操作，加之對歐債危機(jī)國家的事后評級調(diào)整，使得對主權(quán)信用評級體系和具體影響因素的探討更為必要。國內(nèi)以往的研究多關(guān)注主權(quán)評級結(jié)果對國家經(jīng)濟(jì)等方面造成的影響，然而對主權(quán)信用評級的內(nèi)部機(jī)制、影響要素的分析

2、也十分重要。
　　本文首先對國內(nèi)外主權(quán)信用評級的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，在此基礎(chǔ)上，指出國內(nèi)主權(quán)信用評級相關(guān)研究主要從定性分析的角度出發(fā)，定量分析的研究較少，缺乏對評級機(jī)構(gòu)的主權(quán)評級方法與評級結(jié)果影響因素的深入探討;緊接著闡述并比較了標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪公司與惠譽(yù)公司三大評級機(jī)構(gòu)對主權(quán)信用的定義，對比了各評級機(jī)構(gòu)的評級模式;并通過比較分析法研究三大評級機(jī)構(gòu)對發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家主權(quán)信用評級結(jié)果的相關(guān)性和影響因素;文章使用2010-20

3、12年83個國家的10個基本宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)建立了多元線性回歸模型，用定量分析的方法分析了各要素對不同評級機(jī)構(gòu)、發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家主權(quán)信用評級的影響。本文實(shí)證結(jié)果顯示，當(dāng)國家的人均GDP更高、通貨膨脹率更低、政府財政赤字更小、銀行不良貸款率更低時，該國將具有更高的主權(quán)信用評級;相對發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家具有更高的主權(quán)評級，這也與前人的研究是一致的。本文的創(chuàng)新點(diǎn)是以歐債危機(jī)爆發(fā)為背景，在研究評級機(jī)構(gòu)的主權(quán)信用評級時，以比較的視角，對不同機(jī)構(gòu)及