上市公司收購商譽(yù)與績效和股價(jià)的實(shí)證研究.pdf

1、最近幾年，隨著資本市場的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，我國上市公司中發(fā)生了頻繁的并購事件，絕大部分的并購價(jià)格遠(yuǎn)高于被收購公司的賬面凈資產(chǎn)價(jià)值，因此按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)了商譽(yù)。很多人并不很熟悉這個(gè)科目，因?yàn)樗煌谄渌Y產(chǎn)可以實(shí)體化或者按照公允價(jià)值單獨(dú)評(píng)估，在閱讀上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表的時(shí)候，投資者會(huì)產(chǎn)生疑問，它的存在究竟會(huì)否對(duì)相關(guān)企業(yè)帶來財(cái)務(wù)績效的提高和股價(jià)的提升？
　　為了驗(yàn)證上述的疑問，本文選取了2007年底至2014年底之間，發(fā)生并購導(dǎo)致商

2、譽(yù)增加的上市公司，實(shí)證研究了商譽(yù)和財(cái)務(wù)績效，股價(jià)之間的關(guān)系，考慮到商譽(yù)對(duì)整體公司的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等影響有一定的滯后性，所以我們選取第N期，N+1期，N+2期的財(cái)務(wù)績效和股價(jià)變動(dòng)分別與第N期確認(rèn)的并購商譽(yù)做實(shí)證分析，最終得出了以下的結(jié)論：第N期的并購商譽(yù)對(duì)第N期，N+1期，N+2期的財(cái)務(wù)績效(總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率)都有著負(fù)相關(guān)影響，對(duì)第N期股價(jià)變動(dòng)有著正相關(guān)影響，對(duì)第N+1期股價(jià)變動(dòng)影響不明顯，對(duì)第N+2期股價(jià)變動(dòng)有負(fù)相關(guān)影響。