上市公司股價增長潛力的實證分析.pdf

1、本文主要對上市公司年報數(shù)據(jù)與未來一年的股價漲幅之間的關(guān)系做實證研究。文中沒有采取通過財務(wù)數(shù)據(jù)直接評估上市公司絕對價值的一般方法，轉(zhuǎn)而通過實證研究各上市公司股價增長潛力的相對數(shù)量關(guān)系，通過股價增長潛力的對比而將各上市公司的投資價值做了轉(zhuǎn)化，使問題更為簡單明確也更契合證券投資的實際。 本文以上市公司公開的年報數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過綜合參數(shù)檢驗、因子分析、聚類分析等各種多元統(tǒng)計分析方法提出了CTF股價增長潛力模型和CTF指標(biāo)，用以揭示在年報

2、公布后的一年里，各上市公司的股價增長潛力。并以滬市200余個上市公司為樣本對其2005和2006年度的年報數(shù)據(jù)，和來年的股價實際增長做了實證檢驗，并將依據(jù)CTF模型建立的投資組合與其他常見的投資模式，以及所有樣本的平均漲幅做了對比，驗證了模型的有效性和可靠性。 文中還從規(guī)范分析角度，分析了以方差大小直接判定各投資組合投資風(fēng)險的不足之處，并通過對投資組合中樣本離差性質(zhì)的分析，提出了自己的模型，用以判斷各投資組合的超額回報能力和投資

3、風(fēng)險。 從實證檢驗的結(jié)果看，依照CTF模型和CTF股價增長潛力指標(biāo)建立的投資組合其平均盈利至少超過平均盈利50％以上，最高超過平均盈利119.7％。而且其超額回報能力和投資風(fēng)險，也明顯優(yōu)于依據(jù)市盈率、每股收益等常見指標(biāo)建立的投資組合。同時還發(fā)現(xiàn)，每年CTF指標(biāo)排第一位的個股，其隨后的年度漲幅都在全體樣本中名列前茅（第一和第三）。 文中最后根據(jù)CTF模型的指標(biāo)的用途和特點，分別對政府監(jiān)管部門、上市公司運(yùn)營管理層、和投資者分