風(fēng)格漂移對我國開放式基金績效影響的實證研究.pdf

1、2004年《基金法》的頒布實施為我國基金業(yè)的發(fā)展奠定了法制基礎(chǔ),我國基金業(yè)的監(jiān)管日趨完善,基金投資者的行為也逐漸規(guī)范,我國的基金行業(yè)進入了一個全新的迅猛的發(fā)展階段。基金業(yè)的快速發(fā)展特別是開放式基金的崛起使基金業(yè)成為金融行業(yè)中發(fā)展最快的子行業(yè)。同時,隨著基金數(shù)目的不斷增加,基金行業(yè)的競爭也日趨激烈,為了滿足不同類型投資者的需求,基金公司推出不同投資風(fēng)格和投資策略的基金以區(qū)別于其他基金。但是在基金的實際投資中基金并不能堅守自己所宣稱的投資風(fēng)

2、格,這就是本文所研究的基金風(fēng)格漂移現(xiàn)象?；鹜顿Y風(fēng)格漂移不但違背了基金契約精神,而且使得投資者承受了與自身承受能力不相符的風(fēng)險。因此本文對我國基金的投資風(fēng)格漂移識別及投資風(fēng)格漂移基金績效影響的研究具有重要的現(xiàn)實意義。
　　首先,本文對國內(nèi)外投資風(fēng)格漂移及投資風(fēng)格漂移對基金績效影響方面的相關(guān)文獻進行了梳理;其次,本文運用信息經(jīng)濟學(xué)和行為金融學(xué)理論對風(fēng)格漂移的成因進行了闡述,并重點介紹了基金投資風(fēng)格的事后識別方法,然后運用基于收益率的

3、Gruber回歸模型對金融危機后的三個時期我國開放式股票型基金的投資風(fēng)格漂移情況進行了研究;最后,本文重點介紹了風(fēng)格漂移對基金績效影響的理論,并運用Gruber模型中的α指標和Sharp比率對風(fēng)格漂移后的基金績效進行了衡量,最后并分析了風(fēng)格漂移的原因。
　　本文研究顯示:
　　第一、我國開放式股票型基金在金融危機后的三個時期普遍存在風(fēng)格漂移現(xiàn)象,沒有表現(xiàn)出固定的投資風(fēng)格。
　　第二、在金融危機后的上升時期基金普遍表現(xiàn)出