我國開放式基金業(yè)績效率與基金風格關(guān)系實證研究.pdf

1、我國開放式基金業(yè)績效率與基金風格關(guān)系實證研究—基于不同市場情況的比較AnEmPiriealStudyoftherelationshiPbetweentheeffieieneyofChina’soPen一endfundPerfmanceandhindstyle—BasedonDii’ferentMarketConditions學(xué)位申請人:年級2007學(xué)科專業(yè):，研究方向:指導(dǎo)教師:，土11定稿時間:20093O我國開放式纂金業(yè)績效率與基金

2、風格關(guān)系實證研究—基十不同市場情況的比較第五部分根據(jù)四部分建立的模型，進行實證分析，并對實證結(jié)果進行計量經(jīng)濟學(xué)檢驗和描述統(tǒng)計分析。第六部分結(jié)合五個假定和第五部分的實證結(jié)果，對基金業(yè)績效率與風格關(guān)系進行進一步的探討，最終五個假定均得到驗證。最后根據(jù)前文的研究總結(jié)了本文的研究結(jié)果并分析本文的創(chuàng)新與不足。本文的主要可以得到以下幾個方面的結(jié)論:1、牛市基金業(yè)績效率會顯著的高于熊市基金業(yè)績效率，SFA能有效測度基金業(yè)績效率。2、基金實際風格與名義

3、風格存在較大差別。3、無論是牛市條件下，還是熊市條件下，名義風格不能很好的解釋開放式基金業(yè)績效率，并且不同名義風格與開放式基金業(yè)績效率的關(guān)系趨同。4、牛市條件下，不同實際風格與業(yè)績效率的關(guān)系不存在顯著差異，但是在熊市條件下，不同實際風格與業(yè)績效率的關(guān)系差異明顯。5、無論是牛市條件下，還是熊市條件下，實際風格對基金業(yè)績效率的解釋力度都要強于名義風格。縱觀全文，本文有三點特色之處:1、本文提出了基于投入、產(chǎn)出的基金業(yè)績效率。過往的研究部分使

4、用DEA或SFA方法測度了基金的績效而非業(yè)績效率，還有部分提出了運營效率，但是在測度的時候有許多不完善的地方，比如使用的方法需要一些嚴格的假定，或者使用單一績效指標作為測度效率的輸出變量。本文使用綜合業(yè)績指標作為測度效率的輸出變量，利用面板SFA測度了開放式基金不同市場條件下的中國開放式基金業(yè)績效率。2、已有對基金風格進行劃分的思路，主要有兩種，一種是基于投資組合的風格分析，直接通過對基金持有的投資組合特征的描述統(tǒng)計分析，得到分類另外一