1、IPO抑價(jià)(IPO underpricing)現(xiàn)象是指首發(fā)上市新股的發(fā)行定價(jià)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其上市首日的收盤價(jià)格,發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)之間出現(xiàn)巨大的交易價(jià)差,使得新股在上市的第一天就得到較高超額收益的金融現(xiàn)象?!癐PO抑價(jià)之謎”是多年來(lái)一直存在于資本市場(chǎng)中的異?,F(xiàn)象,海內(nèi)外的專家學(xué)者紛紛從多個(gè)不同角度對(duì)IPO抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行分析,得出了多種不同結(jié)論。
2009年10月30日,中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式成立。經(jīng)過(guò)了七年多的發(fā)展,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的IPO
2、抑價(jià)率依舊比較高,這不利于我國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí),企業(yè)決定IPO以后,通常會(huì)有眾多的承銷機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)IPO的主承銷商地位,企業(yè)往往會(huì)根據(jù)自身實(shí)力、發(fā)行規(guī)模等因素選擇實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)較好的承銷機(jī)構(gòu)作為自己IPO上市的主承銷商。有些企業(yè)出于減少信息不對(duì)稱、降低發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等因素的考量,可能會(huì)組織承銷團(tuán)進(jìn)行承銷。在IPO過(guò)程中,由單一的主承銷商進(jìn)行上市承銷,進(jìn)而轉(zhuǎn)變?yōu)橛芍鞒袖N商牽頭來(lái)組織承銷團(tuán)隊(duì)進(jìn)行承銷的趨勢(shì)明顯增強(qiáng),承銷團(tuán)能否在IPO過(guò)程中扮演
3、比單一承銷商更重要的角色,是否對(duì)減少信息不對(duì)稱性、降低發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)以及有更加合理的IPO抑價(jià)率,目前國(guó)內(nèi)對(duì)這一領(lǐng)域的研究還很少。
本文在借鑒參考中外文獻(xiàn)和各種理論分析的基礎(chǔ)上,從承銷商聲譽(yù)和承銷商團(tuán)角度出發(fā),分析承銷商聲譽(yù)和承銷團(tuán)這兩個(gè)因素對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)率的影響。通過(guò)分析并在得出結(jié)論的基礎(chǔ)上,為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO首發(fā)抑價(jià)問(wèn)題提出一些解決思路和建議。這在一定程度上能夠豐富我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)的研究理論,也能夠從一個(gè)全新的角