上證50ETF期權(quán)波動率實證研究.pdf

1、經(jīng)典BS期權(quán)定價模型假設波動率在期權(quán)整個有效期內(nèi)恒定不變，波動率不隨剩余有效期和行權(quán)價的變化而變化。然而對上證50ETF日收益率時間序列的描述性統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn):日收益率存在明顯的波動性聚集特征，歷史波動率表現(xiàn)出十分明顯的均值回復特性，這一特征在波動率圓錐中體現(xiàn)得更為直觀和明顯。
　　上述統(tǒng)計特性表明日收益率時間序列可能存在自相關和自回歸條件異方差特征，歷史波動率可能存在長期均值?；贕ARCH模型對日收益率時間序列實證研究的結(jié)果顯示

2、:歷史波動率異方差特性顯著，模型估計的ARCH項和GARCH項系數(shù)分別為5.03％和94.49％，歷史波動率長期均值水平在33.02％左右?；谀Ｐ凸烙嫵龅漠惙讲罘匠虒ξ磥須v史波動率和波動率期限結(jié)構(gòu)進行預測，結(jié)果顯示:模型對長期限歷史波動率的擬合效果要優(yōu)于中短期限，預測的準確度會隨波動率期限的增加而提高;模型對波動率期限結(jié)構(gòu)的預測效果不是十分理想，但可以很好地分析波動率期限結(jié)構(gòu)對當前波動率的敏感性。
　　構(gòu)建隱含波動率曲面后的描述