機構投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響.pdf

1、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入對其長遠發(fā)展至關重要，并且創(chuàng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)活動具有高風險性、高回報性等特點，這使得其很容易產生嚴重的委托代理問題。鑒于緩解委托代理問題的有效途徑是公司治理，那么機構投資者為了獲得資本市場的穩(wěn)定回報，如何積極參與公司治理進而影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入。
　　故本文以公司治理為媒介，選擇2009-2014年我國創(chuàng)業(yè)板披露研發(fā)投入的上市公司為樣本，對506家創(chuàng)業(yè)板上市公司共2976個樣本進行實證分析。本文首先檢驗了機構投資者

2、持股相對于大股東持股比例高的公司是否能夠促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響，然后考慮機構投資者整體與創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的關系。本文的主要研究結論如下:
　　1、機構投資者持股相對于大股東持股制衡高的公司能夠促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入。
　　2、機構投資者整體與創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關。機構整體持股比例越髙，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入也就越多。這說明我國機構投資者能夠參與公司治理促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行研發(fā)投資，并在一定程度上降低代理成本，發(fā)揮積極股東的作

3、用。
　　本文創(chuàng)新點如下：以前的研究大多數是通過機構投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響的定性方面的判斷，雖然研究的范圍和研究的成果都千差萬別，但是從委托代理理論到股東積極主義理論的定性研究還是很少見的，而通過定量的方法研究機構投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響也同樣是不多的，本文的理論分析與實證分析進一步的擴展了機構投資者對創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響的研究視角。
　　本文的局限及未來的研究方向主要有兩個方面：首先，本文選擇的是創(chuàng)業(yè)板上市