利益相關者治理對企業(yè)研發(fā)投入的影響.pdf

1、自主創(chuàng)新能力是衡量一個國家軟實力的重要指標。企業(yè)作為自主創(chuàng)新的主體之一，加強其技術創(chuàng)新能力是改善我國技術相對落后局面的主要途徑，企業(yè)技術創(chuàng)新需要大量的研究發(fā)展與投入。我國企業(yè)研發(fā)投入長期處于較低水平，大大制約了企業(yè)技術創(chuàng)新能力的提升，因此國內外學者對企業(yè)研發(fā)投入的影響因素進行了大量的研究，為本文研究奠定了理論基礎。通過研究理論與模型不斷完善，國內外學者廣泛關注公司治理結構與企業(yè)研發(fā)投入兩者之間的相互關系。由于公司治理不僅在一定程度上決定

2、企業(yè)對研發(fā)投入的動機和意愿，同時也能夠影響研發(fā)項目的資源配置，因此對技術創(chuàng)新具有顯著影響。同時從利益相關者的角度分析研發(fā)投入決策機制能夠更加清晰的刻畫出利益相關者治理對研發(fā)投入水平的影響大小，因此對研究利益相關者治理與企業(yè)研發(fā)投入之間關系進行研究分析對公司進一步發(fā)展起到了決定性的作用。
　　本文利用2010年-2012年我國上海證券交易所上市公司中的機械、設備和儀表行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，研究利益相關者治理對企業(yè)研發(fā)投入產生的影響以及影響

3、大小。文中首先對利益相關者治理內涵和公司治理與企業(yè)技術創(chuàng)新之間的關系相關文獻進行總結，其次討論了關鍵利益相關者，即股東、債權人和經理人的治理結構對企業(yè)研發(fā)投入決策的影響機理，并在以上理論分析的基礎上構建了利益相關者治理下的企業(yè)研發(fā)投入決策的數(shù)理模型。該模型以利益相關者的控制權作為利益相關者治理的代理變量，從控制權的角度建立了利益相關者治理下的企業(yè)研發(fā)投入決策模型，并基于此模型假設股東治理、經理人治理和債權人治理對企業(yè)研發(fā)投入水平具有顯著

4、影響。本文在理論分析的基礎上，通過面板數(shù)據(jù)模型，考察利益相關者治理對企業(yè)研發(fā)投入的影響。其中被解釋變量設定為企業(yè)研發(fā)投入強度，而解釋變量則是選取股東、債權人和經理人的相關治理數(shù)據(jù)作為代理指標。為了消除其他因素對回歸結果的影響，選擇公司規(guī)模和企業(yè)成長性作為控制變量。
　　通過實證研究發(fā)現(xiàn)，利益相關者治理對企業(yè)研發(fā)投入具有比較顯著的影響。從股東治理角度看，機構投資者股東的參與和國有股東的退出都對企業(yè)研發(fā)投入具有正面影響，股權集中度的提