機構(gòu)投資者持股對企業(yè)研發(fā)投入的影響研究——來自信息技術(shù)業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、機構(gòu)投資者參與上市公司治理的問題越來越為理論界與實業(yè)界所重視，而研發(fā)投資作為上市公司重要的戰(zhàn)略決策行為，是否也受到機構(gòu)投資者的影響，如何影響，是企業(yè)尤其是信息技術(shù)業(yè)企業(yè)關(guān)注的焦點，關(guān)于機構(gòu)投資者持股對企業(yè)研發(fā)投入影響的實證研究為此提供了答案。本文在國內(nèi)外已有研究成果的基礎上，通過理論和實證研究相結(jié)合的方法探討中國市場環(huán)境下機構(gòu)投資者持股對企業(yè)研發(fā)投入的作用機制和影響效果，并提出相應的對策建議。
　　 本文在文獻回顧和理論分析的基

2、礎上，建立了機構(gòu)投資者持股比例、上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)研發(fā)投入三者間作用關(guān)系的概念模型，并據(jù)此提出研究假設。本文關(guān)于機構(gòu)投資者持股比例對企業(yè)研發(fā)投入影響的研究主要借由上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)這一橋梁，在具體分析時，將內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)解構(gòu)為股東大會、董事會、監(jiān)事會和高管層，并選取了公司規(guī)模、實際控制人類型作為控制變量。在指標選取上，對機構(gòu)持股比例與企業(yè)研發(fā)投入的表征采用絕對值和相對值雙管齊下，對股東大會、董事會、監(jiān)事會和高管層結(jié)構(gòu)的描述則采用

3、了年度股東大會次數(shù)、董事會規(guī)模、獨立監(jiān)事比例以及高管層平均薪酬等二級指標。
　　 在實證分析時，本文以深滬兩市83家信息技術(shù)業(yè)上市公司2009-2011三年的數(shù)據(jù)為樣本，借助Excel2007和SPSS17.0，運用描述性統(tǒng)計分析和回歸分析的方法對數(shù)據(jù)進行分析，結(jié)果表明機構(gòu)持股比例在一定程度上影響了信息技術(shù)業(yè)上市公司的研發(fā)投入強度，但不同衡量標準下的機構(gòu)持股情況對信息技術(shù)業(yè)上市公司研發(fā)投入強度的影響水平不同，部分證實了前述假設，