機(jī)構(gòu)投資者持股對創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營績效影響的實(shí)證分析.pdf

1、在創(chuàng)業(yè)板市場中，上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)制不完善，導(dǎo)致內(nèi)部人控制、大股東侵占小股東利益的現(xiàn)象層出不窮。國內(nèi)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者由于自身存在的優(yōu)勢以及保護(hù)自身利益的需要，其有動(dòng)力也有能力參與到公司治理中，監(jiān)督上市公司并幫助其提高經(jīng)營績效。但近幾年，機(jī)構(gòu)投資者與上市公司合謀，坐莊炒作股票，創(chuàng)業(yè)板上“妖股”頻現(xiàn)，學(xué)術(shù)界開始質(zhì)疑機(jī)構(gòu)投資者所產(chǎn)生的積極作用。如今，在學(xué)術(shù)界中對機(jī)構(gòu)投資者與上市公司經(jīng)營績效的關(guān)系看法不一，值得探究。
　

2、　本文選擇2012年至2014年間機(jī)構(gòu)投資者持股比例和滯后一年的公司績效即2013年至2015年公司績效的相關(guān)數(shù)據(jù)為研究樣本，并按照機(jī)構(gòu)投資者是否與上市公司之間存在業(yè)務(wù)往來及潛在的利益關(guān)系，將機(jī)構(gòu)投資者分為壓力敏感型與壓力抵制型兩類。在此基礎(chǔ)上，文章通過構(gòu)建面板數(shù)據(jù)的多元回歸模型分別探究機(jī)構(gòu)投資者整體持股、壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者、壓力抵制型機(jī)構(gòu)投資者對上市公司績效的影響，并利用因變量替代法、兩階段最小二乘法對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。