我國股票投資者認(rèn)知偏差問題研究.pdf

1、傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為，市場是有效的，投資者是完全理性的，因此股票的價(jià)格可以迅速、有效的反映市場中的所有信息。然而在現(xiàn)實(shí)中，股票市場卻存在著大量無法用傳統(tǒng)金融理論來解釋的異?，F(xiàn)象，于是就出現(xiàn)了研究這些異?，F(xiàn)象的行為金融學(xué)，行為金融學(xué)的基礎(chǔ)理論主要是噪聲交易理論和投資者心理偏差理論，其中心理偏差理論認(rèn)為投資者在投資決策過程中存在著認(rèn)知偏差，導(dǎo)致了投資者非理性行為的出現(xiàn)。這一理論以更加貼近現(xiàn)實(shí)的觀點(diǎn)，較好地解釋了市場中的一些異?，F(xiàn)象。我國股票市場

2、正處于迅速發(fā)展階段，由于發(fā)展時(shí)間短，制度不夠完善，同時(shí)中小投資者眾多，使得我國股票市場中認(rèn)知偏差現(xiàn)象非常嚴(yán)重，因此有必要對(duì)我國股票市場中的投資者認(rèn)知偏差進(jìn)行研究，了解投資者認(rèn)知偏差的原因及危害，引導(dǎo)投資者理性投資，進(jìn)而促進(jìn)我國股票市場的健康發(fā)展。
　　本文利用問卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析方法對(duì)我國投資者認(rèn)知偏差現(xiàn)狀進(jìn)行了調(diào)查，并在調(diào)查的基礎(chǔ)上運(yùn)用理論推導(dǎo)的方式分析了投資者認(rèn)知偏差的原因及影響，進(jìn)而運(yùn)用市場行情數(shù)據(jù)對(duì)過度自信偏差的存在以及對(duì)股價(jià)

3、的影響做了實(shí)證檢驗(yàn)。在此基礎(chǔ)上，本文分別針對(duì)政府監(jiān)管部門和投資者提出了具有針對(duì)性的緩解投資者認(rèn)知偏差的政策建議。
　　本文研究表明，由于我國股票市場中信息的不對(duì)稱性以及投資者自身的有限理性，我國股票投資者在整個(gè)決策過程中都不同程度地受到認(rèn)知偏差的影響，從而導(dǎo)致投資決策失誤。而這種失誤又會(huì)對(duì)投資者所面臨的投資環(huán)境造成影響，進(jìn)一步導(dǎo)致投資者出現(xiàn)認(rèn)知偏差。本文研究對(duì)緩解投資者認(rèn)知偏差，加強(qiáng)政府對(duì)股票市場的監(jiān)管，抑制股票市場大幅波動(dòng)，促進(jìn)