基于KMV模型的商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估研究——以光大銀行為例.pdf

1、面臨當(dāng)前金融脫媒現(xiàn)象盛行及互聯(lián)網(wǎng)金融的強(qiáng)烈沖擊，商業(yè)銀行在未來的發(fā)展成長(zhǎng)中面臨前所未有的挑戰(zhàn)，為此，不論是從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來看還是從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，無一例外的是都選擇混業(yè)經(jīng)營(yíng)。混業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融未來發(fā)展的大勢(shì)所趨，目前我國(guó)在A股成功上市的17家商行中，也已有9家通過旗下全資子公司獲得券商牌照。而在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開展深化改革和執(zhí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過程中，會(huì)遇到很多對(duì)商行估值的現(xiàn)實(shí)需要和業(yè)務(wù)，因而，尋求一種科學(xué)的商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估方法演變?yōu)槭袌?chǎng)各參與主體關(guān)注的焦

2、點(diǎn)，對(duì)于理論創(chuàng)新及實(shí)踐指導(dǎo)都具有十分重要的意義。
　　商業(yè)銀行相較于傳統(tǒng)行業(yè)具有較強(qiáng)的特殊性，不僅表現(xiàn)在運(yùn)作經(jīng)營(yíng)上，而且在價(jià)值評(píng)估時(shí)仍有其獨(dú)特的地方。在商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)中，為減少惡性競(jìng)爭(zhēng)及金融風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)受到來自政府及央行的嚴(yán)格監(jiān)控。最主要的是商業(yè)銀行價(jià)值中無形資產(chǎn)的比例權(quán)重更為突出，而且，我國(guó)的商業(yè)銀行具有特殊的成長(zhǎng)背景及股權(quán)機(jī)制，因而在對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)應(yīng)該尤其關(guān)注這一特殊性問題。
　　本文首先從KMV模型的雛形構(gòu)建和企業(yè)價(jià)值

3、評(píng)估的有關(guān)理論出發(fā)，明確了KMV模型的假設(shè)前提、參數(shù)估計(jì)方法以及企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵和其估值特點(diǎn)等相關(guān)問題，為下文進(jìn)一步的深入探究打下堅(jiān)實(shí)基奠。針對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)商行估值時(shí)確有的客觀現(xiàn)狀及存在的不足和問題，本文在對(duì)KMV模型應(yīng)用到商行估值中的可行性做出優(yōu)劣比對(duì)后，分析得到在國(guó)內(nèi)當(dāng)下的證券交易環(huán)境中，運(yùn)用KMV模型進(jìn)行上市商業(yè)銀行估值實(shí)踐具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。因而，在本文的主體部分，將KMV模型的評(píng)估方法應(yīng)用于光大銀行價(jià)值的評(píng)估。其中主要的亮點(diǎn)是在股權(quán)