中國公司債券流動性影響因素實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，融資者的需求越來越大，但是我國的融資體系發(fā)展存在著直接融資的比例遠(yuǎn)低于間接融資的現(xiàn)象，這是非常不平衡的。同時，在我國直接融資中，公司債券市場的規(guī)模遠(yuǎn)不及其在發(fā)達(dá)國家成熟債券市場的占比。公司債券市場總體來說流動性差，發(fā)展較晚，是我國金融體系的薄弱環(huán)節(jié)。
　　本文選取上海證券交易所的21家公司債券從2009年1月1日到2013年12月31日的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行公司債券流動性影響因素的實證研究。首先gamma指標(biāo)和Amih

2、ud指標(biāo)作為衡量流動性的指標(biāo)，然后用實際發(fā)行量、已發(fā)行期限、剩余期限、信用評級、價格波動、票面利率、交易規(guī)模這7個債券特征變量作為解釋變量。采用構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型、豪斯曼檢驗、異方差檢驗及修正進(jìn)行具體的實證研究。
　　經(jīng)過本文對影響公司債券流動性影響因素的實證研究，發(fā)現(xiàn)價格波動和剩余期限與公司債券流動性存在負(fù)相關(guān)性，即價格波動、剩余期限越高，公司債券流動性就越小，反過來也是如此；而實際發(fā)行量、已發(fā)行期限、票面利率、交易規(guī)模與公司債券

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