配股事件對(duì)中國A股市場(chǎng)影響的實(shí)證研究.pdf

1、配股作為股票股利的一種方式,同時(shí)也作為上市公司的主要直接融資手段之一,一直以來受到廣大A股市場(chǎng)上市公司的青睞并頻繁采用.股票市場(chǎng)對(duì)配股事件的反應(yīng)也逐漸成為研究關(guān)注的焦點(diǎn).國外對(duì)于配股事件運(yùn)用事件研究方法較早就進(jìn)行了深入而有效的分析.該文同樣以事件研究的方法,通過配股事件日前后累計(jì)異常報(bào)酬值的計(jì)算,運(yùn)用市場(chǎng)模型和市場(chǎng)指數(shù)調(diào)整模型對(duì)中國A股市場(chǎng)的配股事件做出理論和實(shí)踐上的探討.該文對(duì)中國配股事件的研究發(fā)現(xiàn),兩種模型得出的結(jié)論是基本相同的.那

2、就是在過去的五年中市場(chǎng)對(duì)配股事件的反應(yīng)經(jīng)歷了完全不同的兩個(gè)階段.在股市行情相對(duì)較好的1998年-2000年,市場(chǎng)對(duì)配股行為基本上持歡迎的態(tài)度.然而到了股市低迷的2001年-2002年,市場(chǎng)則對(duì)配股事件產(chǎn)生了悲觀消極的反應(yīng),意在吸納大量社會(huì)資金的配股行為會(huì)在一定程度上打擊社會(huì)公眾股民對(duì)該上市公司的信心.同時(shí)市場(chǎng)對(duì)配股價(jià)的敏感程度逐漸增加,逐漸排斥高配股價(jià)的配股行為.中國的A股市場(chǎng)經(jīng)歷了10多年的風(fēng)風(fēng)雨雨,上市公司的配股行為也經(jīng)歷了一個(gè)逐步

3、發(fā)展逐步規(guī)范的過程.從歷年來上市公司實(shí)施的配股政策的變化到證券管理部門、證監(jiān)會(huì)不斷出臺(tái)的種種意在規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作和上市公司配股行為的法律法規(guī)文件,我們可以發(fā)現(xiàn)中國的股票市場(chǎng)和配股方式正在不斷地成熟起來,中國的配股政策也正在逐步完善.但是針對(duì)中國A股市場(chǎng)配股的現(xiàn)狀,仍有許多問題亟待解決.這其中包括合理規(guī)范配股定價(jià)制度,限制國有股股東隨意放棄配股的行為,并加強(qiáng)對(duì)配股的審批和券商的監(jiān)管.同時(shí),就上市公司而言,也可以積極地采取其他的增發(fā)籌資方式或改