股指互換合約定價模型的研究.pdf

1、2010年4月,股指期貨在中國上市。從發(fā)達國家金融市場的發(fā)展過程中可以看到,緊隨期貨合約出現(xiàn)的應(yīng)是互換合約。自從1981年互換合約首次出現(xiàn)以來,國外金融學(xué)界對互換合約,特別是利率互換合約的定價問題的研究基本上以利率期限結(jié)構(gòu)的基本模型為手段,側(cè)重于其在債券定價過程中的應(yīng)用。這種研究方式與互換合約的發(fā)展過程一致,因為互換合約的前身便是公司之間的借貸交易。股指互換合約出現(xiàn)于1989年,現(xiàn)有股指互換合約定價理論的研究基本上秉承了利率互換合約定價

2、模型的思想,將利率期限結(jié)構(gòu)應(yīng)用于股指互換合約的定價過程。一個有意思的現(xiàn)象是部分互換交易參與者并沒有從與債券的等價性角度看待互換合約,而認為互換合約是期貨合約的延伸,并與一系列期貨合約等價。這種理論與應(yīng)用上的差異在股指互換合約上表現(xiàn)得尤為明顯。
　　 本文以此為背景,在前人研究的基礎(chǔ)上,借鑒了利率互換合約和股指期貨的相關(guān)理論,建立了股指互換合約與股指期貨合約的等價關(guān)系,擴展了股指互換合約的定價方法。另外,雖然互換合約可以與一系列期