創(chuàng)業(yè)板高管持股變化的動(dòng)因及影響研究.pdf

1、隨著創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)解禁高潮，高管減持套現(xiàn)行為成為備受關(guān)注的熱點(diǎn)。公司高管和主要持股人等內(nèi)部知情人士，其持股變動(dòng)行為必將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。因此研究高管及親屬持股變化的動(dòng)因及影響，從而有效穩(wěn)定市場(chǎng)，避免股市異常波動(dòng)愈顯重要。
　　本文以創(chuàng)業(yè)板公司高管持股變化這一熱點(diǎn)問(wèn)題為研究論題，以有效市場(chǎng)和信息不對(duì)稱為理論支撐，對(duì)高管持股變動(dòng)行為的動(dòng)因和影響進(jìn)行實(shí)證研究，并重點(diǎn)對(duì)高管親屬在股權(quán)變動(dòng)過(guò)程中所獲的超額收益進(jìn)行定量研究，從而引出關(guān)于內(nèi)部人交易問(wèn)

2、題的相關(guān)政策性建議。研究方法上，本文首先從有效市場(chǎng)理論、信息不對(duì)稱理論出發(fā)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有效性進(jìn)行檢驗(yàn)，得出我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)處于弱有效，存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象；其次采用統(tǒng)計(jì)與回歸分析方法，對(duì)高管減持行為的動(dòng)因進(jìn)行回歸分析，得出創(chuàng)業(yè)板公司高管減持比例隨該公司高管價(jià)值高估程度、總體持股比例的增加而增加，而與公司盈利形勢(shì)及發(fā)展水平負(fù)相關(guān)；同時(shí)，基于信息層級(jí)理論，對(duì)不同類型高管減持行為所包含的信息含量加以對(duì)比分析。再次，采用事件研究法，通過(guò)觀測(cè)高管持