背景風險下基于隨機占優(yōu)準則的預防性支付決策行為研究.pdf

1、無論居民的生活、企業(yè)的生存還是整個社會的持續(xù)發(fā)展等都面臨著未來風險的威脅。為了盡量避免未來風險可能造成的影響，決策者不得不在當前的成本付出與未來生存環(huán)境改善之間進行權衡取舍，從而不斷地進行著儲蓄、保險、自我保護等各種方式的預防性風險決策活動。自從上世紀六七十年代，預防性儲蓄等金融經濟問題的分析則激發(fā)了一系列有關預防性決策行為的理論研究；近來，決策環(huán)境中背景風險的引入及高階風險厭惡行為的相關探討則極大地豐富了這類研究。
　　本文在兩

2、維框架下構建了一般化的兩期預防性支付決策模型。眾所周知，真實的決策環(huán)境中常常存在多個風險，因此本文使用了隨機占優(yōu)準則來刻畫邊際支付所導致的未來風險分布更新方式，并用該準則來度量風險的“好”“壞”變化，進而在預防性支付模型里中分析了背景風險的引入和弱化對最優(yōu)決策行為的影響，從而運用高階風險厭惡行為闡釋了背景風險下最優(yōu)預防性支付水平變化的內在機制。其中，為了試圖澄清高階風險厭惡行為及背景風險的呈現對預防性支付水平的聯合效應，對風險厭惡、風險

3、謹慎、風險節(jié)制等不同高階風險厭惡行為特性之間的聯系進行了分析。一些學者認為風險厭惡、謹慎等這些不同的偏好行為之間是獨立的；但也有很多學者認為這些高階風險厭惡行為之間并非獨立，而是具有內在一致性。本文揭示了不僅風險厭惡型的決策者，風險喜好型的決策者也可能是風險謹慎的，因此，風險謹慎是比風險厭惡更一般化的偏好行為；而且用S型效用函數來刻畫風險謹慎型決策者的偏好特性可能是更合理的。在整個分析的過程中，把“風險分配”理論同Topkis定理等單調

4、比較靜態(tài)方法結合起來對預防性支付行為進行了探討，從而克服了模型非凹性在研究方法上給理論分析帶來的困難。本文發(fā)現，不管決策者是全局風險厭惡的，還是全局風險喜好的，或者是局部風險厭惡的，發(fā)生在第一期的背景風險都將減少混合謹慎決策者的最優(yōu)預防性支付水平；發(fā)生在第二期的背景風險則將增加混合謹慎決策者的最優(yōu)預防性支付水平。而且，如果當前的邊際支付是在高階隨機占優(yōu)意義下更新第二期財富風險的隨機分布時，那么發(fā)生在第二期的背景風險高階隨機占優(yōu)弱化對預防